>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：大秦線春檢在即，神華兗礦延續(xù)高分紅-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 8313KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：傳統(tǒng)淡季下，煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。本周產(chǎn)地端供應(yīng)以穩(wěn)為主；進(jìn)入三月下旬，大部分地區(qū)供暖結(jié)束，南方八省電廠日耗低位運(yùn)行，與去年同期持平；非電煤耗方面，制造業(yè)和建筑業(yè)PMI進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，新建房市場重回上升，水泥、化工等非電耗煤有所回升。價(jià)格方面，傳統(tǒng)淡季效應(yīng)下煤炭交投轉(zhuǎn)弱，煤炭采購以長協(xié)保供為主，港口煤價(jià)維持弱穩(wěn)。庫存方面，瓦日線檢修疊加大秦線春季集中檢修在即，港口煤炭調(diào)出高于調(diào)入，北方港口及長江港口煤炭庫存均有所減少。展望后期，兩會(huì)后穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有望進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間，同時(shí)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長；另外，安全生產(chǎn)形勢趨緊或成為常態(tài)，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限，隨著氣溫回升，國際煤炭需求供需或偏緊，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格回落幅度有限，或?qū)⒅噩F(xiàn)淡季不淡行情。截至3月24日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價(jià)1230元/噸，周變化-3.91%。3月秦皇島動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)724元/噸，環(huán)比2月下跌3元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周變化0%、0%和-0.5%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價(jià)價(jià)差89元/噸，周變化-33.58%，外貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢持續(xù)減弱。3月24日，北方港口合計(jì)煤炭庫存2439萬噸，周變化-1.69%；長江八港口合計(jì)煤炭庫存563萬噸，周變化-0.53%。
冶金煤：進(jìn)口增量預(yù)期引導(dǎo)煤價(jià)偏弱，但港口庫存延續(xù)下行。本周冶金煤煤礦生產(chǎn)正常，供應(yīng)基本穩(wěn)定，三四月傳統(tǒng)建材需求旺季，下游生產(chǎn)積極，3月24日，全國建材成交量19.41萬噸，高于上周均值14.45%；同時(shí)，港口冶金煤庫存繼續(xù)下行，但受進(jìn)口增量影響，國內(nèi)焦煤價(jià)格有所回調(diào)，冶金煤價(jià)格跟隨下行。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，兩會(huì)后穩(wěn)經(jīng)濟(jì)利好預(yù)計(jì)加大力度實(shí)施，下游需求有望繼續(xù)增長，隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際需求恢復(fù)或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤價(jià)格或?qū)⒕S持高位。截至3月24日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)2250元/噸，周變化-2.17%；京唐港主焦煤庫提價(jià)2500元/噸，周持平；陽泉噴吹煤1635元/噸，周變化-4.11%；日照港噴吹煤1698元/噸，周變化-4.26%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)355.5美元/噸，周變化-13.05%。截至3月24日，六港口煉焦煤庫存164.3萬噸，周變化13.96%；國內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化-2.62%、1.16%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存環(huán)比上周變化-2.10%。樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率74.2%，周變化-0.4個(gè)百分點(diǎn)。獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率74.6%，環(huán)比上州提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：鋼廠開工繼續(xù)提高，焦化利潤改善。本周，產(chǎn)地焦企開工率小幅回調(diào)，但下游鋼廠開工率繼續(xù)提升，鐵水產(chǎn)量隨之增加，焦炭日耗回升。港口焦炭庫存開始下降，焦煤價(jià)格下跌改善了焦炭利潤狀況，本周焦炭價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。后期，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)，焦炭需求仍有增加空間，同時(shí)低庫存下焦炭價(jià)格彈性增加，預(yù)計(jì)焦炭行情偏強(qiáng)運(yùn)行。截至3月24日，一級(jí)冶金焦天津港平倉價(jià)2910元/噸，周持平；焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）630元/噸，周變化29.10%，焦化利潤有所恢復(fù)。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別為-4.02%、-2.05%；四港口焦炭總庫存182.3萬噸，周變化0.28%；全國樣本鋼廠高爐開工率82.73%，周變化0.44個(gè)百分點(diǎn)；全國市場螺紋鋼平均價(jià)格4265元/噸，周變化-2.27%；35城螺紋鋼社會(huì)庫存合計(jì)837.57萬噸，周變化-2.44%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存279.7萬噸，周變化-0.52%。
煤炭運(yùn)輸：船少需增，沿海煤炭運(yùn)價(jià)上漲。本周北方港口連日大霧影響封航，運(yùn)力供應(yīng)減少，周轉(zhuǎn)緩慢，瓦日鐵路檢修疊加大秦線檢修在即，市場快船需求增加，沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)回升。運(yùn)力減少也導(dǎo)致了環(huán)渤海四港貨船比反彈。截止3月24日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)888.4點(diǎn)，周變化14.57%；環(huán)渤海四港貨船比19.80，周變化47.76%。鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.27元/噸公里，周變化-3.57%，短途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.93元/噸公里，周變化-1.06%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊小幅反彈，跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化0.58%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化0.49%，煤化工Ⅱ(中信)周變化1.16%。個(gè)股方面，潞安環(huán)能、大有能源、靖遠(yuǎn)煤電、恒源煤電、電投能源漲幅靠前；煤化工個(gè)股大部反彈，寶泰隆、遼寧能源、云煤能源漲幅靠前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
國內(nèi)市場方面，最近煤礦生產(chǎn)以穩(wěn)為主，需求方面下游制造業(yè)和建筑業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，建材成交較好，水泥、化工等下游開工維持高位，非電用煤增加部分抵消了天氣回暖影響，但1-2月進(jìn)口煤增量較大影響市場情緒，周內(nèi)國內(nèi)動(dòng)力煤市場價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。庫存方面，瓦日線檢修疊加大秦線春檢在即，港口拉運(yùn)尚可，煤炭調(diào)出大于調(diào)入，庫存開始下行。冶金煤生產(chǎn)供應(yīng)也較穩(wěn)定，下游復(fù)產(chǎn)提速，鋼廠、焦化廠開工率高位，原料需求增加，鋼、焦產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存仍然偏低，但國際金融市場動(dòng)蕩影響下，市場交易經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，國際煤
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