>> 華泰期貨-EB周報：EB價格震蕩上揚，基差走強明顯-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
727KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢低配多，本周EB價格震蕩上揚，開工率增加，港口庫存持續(xù)下跌，基差偏強，EB加工利潤偏低而估值不高，加之上游純苯價格堅挺，故建議逢低配多；上游純苯美國汽油旺季對芳烴的補庫帶動海外純苯加工費偏強，且海外4月純苯檢修集中，而國內(nèi)純苯表現(xiàn)不及海外，月底浙石化苯乙烯復工對純苯需求的補升，純苯加工費看漲。
核心觀點
■市場分析
上游方面：本周國內(nèi)純苯開工率76.4%（-1%），開工率下降，供應壓力減少。本周純苯價格小幅上漲，盡管純苯產(chǎn)業(yè)鏈下游需求有所恢復，但下游裝置利潤倒掛加大。本周純苯現(xiàn)貨進口窗口關閉。純苯FOB美灣-CFR中國價差有所減少。
純苯港口庫存23.6萬噸（-1.7萬噸），港口庫存下降，考慮到近期提貨能力，預計下周港口庫存去庫。本周純苯現(xiàn)貨-3月紙貨價差-25元（+0元）。純苯加工費本周319美元/噸（+32美元/噸），加工費持續(xù)增加。
國內(nèi)純苯下游綜合開工率73.08（+2.26%），下游開工率增加，目前整體需求穩(wěn)定。
中游方面：本周EB基差為105元/噸（+65元/噸），基差持續(xù)大幅走強；本周EB價格震蕩上揚，本周國外方面擾動因素減弱，盤面空單平倉以及多單移倉的過程中，帶動EB絕對價格上漲，但由于對遠月供應恢復的擔憂，基差出現(xiàn)了明顯走強。
本周EB開工率65.82%（+1.3%），開工率上升，供應壓力增加；本周EB生產(chǎn)利潤-286元/噸（+45元/噸），加工費有所修復，但仍處于低位。
本周EB現(xiàn)貨進口窗口仍關閉。苯乙烯FOB美灣-CFR中國價差有所減少。
本周EB港口庫存15.5萬噸（-1.9萬噸），本周EB生產(chǎn)企業(yè)庫存11.5萬噸（+0.9萬噸），港口庫存持續(xù)下跌。
下游方面：本周PS開工率70.34%（+1.38%），企業(yè)成品庫存9.3萬噸（+0.12萬噸）；本周ABS開工率93.33%（+4.83%），企業(yè)成品庫存15.9萬噸（-0.15萬噸）；本周EPS開工率58.01%（-0.1%），企業(yè)成品庫存3.05萬噸（-0.04萬噸）。
下周，ABS產(chǎn)量有增加預期，PS、EPS或變化有限，需求端窄幅波動。
新增產(chǎn)能：從2023年3月20日開始，淄博峻辰50萬噸裝置萬噸/年苯乙烯裝置計入總產(chǎn)能。
策略
?。?）建議逢低配多，本周EB價格震蕩上揚，開工率增加，港口庫存持續(xù)下跌，基差偏強，EB加工利潤偏低而估值不高，加之上游純苯價格堅挺，故建議逢低配多；上游純苯美國汽油旺季對芳烴的補庫帶動海外純苯加工費偏強，且海外4月純苯檢修集中，而國內(nèi)純苯表現(xiàn)不及海外，月底浙石化苯乙烯復工對純苯需求的補升，純苯加工費看漲。
?。?）跨期套利：觀望。
風險
海外銀行事件持續(xù)發(fā)酵；虧損性檢修加劇
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