>> 國投安信期貨-CTA周報(bào)：板塊動量短周期減弱，截面收益占比擴(kuò)大-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇 |
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動量時(shí)序：因子強(qiáng)度上觀察，貴金屬上行趨勢邊際遞減而農(nóng)產(chǎn)品板塊迅速下行，其余板塊則位于中位。各板塊開倉次數(shù)均有所下調(diào)，多頭倉位硅鐵主導(dǎo)，而空頭倉位集中在鉛。凈值上，黑色和有色板塊收益占比下降，其中黑色板塊雙焦下行動量減弱并有所轉(zhuǎn)向，弱趨勢下時(shí)序因子優(yōu)勢減弱，單因子收益縮窄。
動量截面：因子強(qiáng)度分析，農(nóng)產(chǎn)品和股指板塊下行趨勢增強(qiáng)，有色分化收窄，板塊品種期價(jià)整體回暖，農(nóng)產(chǎn)品板塊信號呈現(xiàn)做空油粕比的結(jié)構(gòu)。凈值上，農(nóng)產(chǎn)品大幅攀升，單周貢獻(xiàn)0.27%，豆油和棕櫚油受到宏觀情緒影響動量偏弱，截面做空油脂類品種帶來正向收益。黑色板塊則從硅鐵的強(qiáng)勢回升中獲利。
期限結(jié)構(gòu)：因子強(qiáng)度上，股指板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊波動開始放大。與動量截面信號相似，農(nóng)產(chǎn)品空頭集中在油脂品種，多頭則集中在升貼水變化幅度不大的軟商品。凈值上，農(nóng)產(chǎn)品較其他板塊仍然占優(yōu)，有色板塊出現(xiàn)回調(diào)。黑色板塊部分品種期限結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)向，做空螺紋帶來的收益彌補(bǔ)了做多焦煤帶來的虧損。
持倉量：因子強(qiáng)度方面，貴金屬板塊大幅攀升，有色板塊出現(xiàn)回暖。貴金屬板塊伴隨美國對于海外危機(jī)處理方式的轉(zhuǎn)向，避險(xiǎn)情緒有所降溫，交投開始減弱，信號轉(zhuǎn)向空黃金多白銀。凈值上，有色板塊的市場情緒普遍偏悲觀，持倉量上鎳空頭主導(dǎo)，造成部分虧損。
甲醇量化策略方面，上周供給因子下行0.02%，需求因子上行0.25%，合成因子走高0.07%，Adaboost因子攀升1.85%，綜合信號偏空，Adaboost信號由多轉(zhuǎn)空。
上周商品市場小幅回暖，但海外因素對于宏觀面情緒的影響在農(nóng)產(chǎn)品上發(fā)酵。農(nóng)產(chǎn)品動量下行趨勢加劇，市場預(yù)期開始偏悲觀，豆粕升水走擴(kuò)，期限結(jié)構(gòu)上信號轉(zhuǎn)空。同時(shí)板塊截面上分化拉大，對于未來走勢的不確定性導(dǎo)致軟商品方面交投情緒開始減弱，白糖高位震蕩，信號上多頭上行趨勢持續(xù)受阻，而豆類商品受匯率影響期價(jià)走低，空頭倉位開始向豆油類品種集中上。能化板塊單邊下行趨勢減弱，外圍的沖擊影響減弱，橡膠和聚丙烯企穩(wěn)回暖，動量截面上多頭由玻璃主導(dǎo)，期限結(jié)構(gòu)上橡膠信號開始轉(zhuǎn)多。前兩周由于銀行業(yè)危機(jī)造成的避險(xiǎn)情緒在逐步降溫，有色板塊的交投情緒逐步活躍，鎳和銅反向升高，板塊內(nèi)部分化收窄。但短期內(nèi)市場多頭力量未恢復(fù)，動量和持倉量上鎳和銅的空頭信號未發(fā)生轉(zhuǎn)向。與之相反，貴金屬板塊上伴隨著避險(xiǎn)情緒的回落，短期價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)，持倉量在黃金的多頭倉位有所轉(zhuǎn)向。黑色板塊大部分品種單邊下行，而硅鐵貼水走擴(kuò)，期價(jià)大幅攀升，擴(kuò)大截面的分化，在截面信號上綜合偏多頭。但市場上普遍對硅鐵持偏空態(tài)度，體現(xiàn)在短周期持倉量上信號偏空
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