>> 國(guó)投安信期貨-LPG周報(bào)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)釋放市場(chǎng)小幅反彈，弱勢(shì)情緒難消低位盤(pán)整-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
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作者： |
李祖智 |
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●上周?chē)?guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅回升，中東丙烷離岸價(jià)周度上漲10 (1.94%)至525美元/噸;美國(guó)MB報(bào)價(jià)上漲4.25 (5.96%)，為73.75美分/加侖;周一，廣州民用氣市場(chǎng)價(jià)周度下跌1.52%，為5198元/噸;PG2305周一收盤(pán)價(jià)4480元/噸，漲幅2.78%·
上周在原油價(jià)格超穩(wěn)后，國(guó)際市場(chǎng)有所反彈，國(guó)內(nèi)煉廠價(jià)則保持平穩(wěn)。需求環(huán)節(jié)，市場(chǎng)情緒總體偏弱，燃?xì)庑枨箅m維持平穩(wěn)但終端采購(gòu)積極性較差，近期煉廠持續(xù)小幅累庫(kù)。添加劑端開(kāi)工率開(kāi)始提升，上周MTBE和烷基化開(kāi)工較同期分別減少0.30%和0.46%，但近日受成品油影響烷基化油價(jià)格大幅走弱，利潤(rùn)開(kāi)始明顯壓縮，后續(xù)需求或上行乏力。PDH月末裝置復(fù)產(chǎn)，但由于PP價(jià)格的弱勢(shì)盈利再度轉(zhuǎn)跌，月末匯豐裝置復(fù)產(chǎn)帶來(lái)開(kāi)工率提升，但盈利預(yù)期偏弱情況下各裝置以低負(fù)荷運(yùn)行為主。港口環(huán)節(jié)，3月下旬到岸量持續(xù)走高，密集到岸使得3月總到岸量或回到22年末水平。當(dāng)前國(guó)內(nèi)民用氣絕對(duì)價(jià)格仍然偏高，海外市場(chǎng)反彈后進(jìn)口窗口仍然打開(kāi)，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口量回落的潛在壓力。煉廠環(huán)節(jié)，進(jìn)入檢修季華東華南外放量有較明顯減少，后續(xù)煉廠開(kāi)工率仍有下滑，同時(shí)石腦油價(jià)格偏高刺激自用量提升，國(guó)產(chǎn)氣端供應(yīng)量繼續(xù)收縮。宏觀沖擊有所釋放，現(xiàn)貨端海外市場(chǎng)率先小幅反彈。國(guó)內(nèi)化工需求在成本壓力減小后環(huán)比有所改善，但缺乏盈利增長(zhǎng)預(yù)期使得需求修復(fù)空問(wèn)較為有限。弱平衡下缺乏上行驅(qū)動(dòng)，盤(pán)面近期低位盤(pán)整，關(guān)注區(qū)間操作。
≥下游需求環(huán)節(jié)，化工需求開(kāi)始有小幅增加，燃?xì)庑枨笤谑袌?chǎng)疲弱情緒下總體維持平淡?；し矫嫣砑觿╉?xiàng)目開(kāi)工，PDH如期復(fù)產(chǎn),開(kāi)工率小幅提升，但盈利預(yù)期仍然較差，各裝置以低負(fù)荷為主。上周MTBE裝置開(kāi)工率49.88%，環(huán)比不變;烷基化裝置開(kāi)工率55.18%，環(huán)比上升1.72%，平均毛利998元/噸,環(huán)比上升138元/噸;丙烷脫氫開(kāi)工率60.31%，環(huán)比上升3.33%，平均毛利348元/噸，環(huán)比上升281元/噸。
≥港口環(huán)節(jié)，3月月末預(yù)計(jì)到岸量較為密集，此前到岸量偏低碼頭庫(kù)存小幅下降。月未預(yù)計(jì)進(jìn)口量明顯回升，需求小幅上升，但市場(chǎng)情緒偏弱對(duì)資源消化較慢，碼頭壓力有所上升。上周華東進(jìn)口碼頭庫(kù)容率50%，環(huán)比下降1%。華南進(jìn)口碼頭庫(kù)容率49%，環(huán)比下降2%;路透船期顯示3月上半月到岸量93.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.6%，預(yù)計(jì)3月總到岸量222.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加26.9%.
>上游供給環(huán)節(jié)，上周外放量有較明顯減少，沿江地區(qū)長(zhǎng)嶺石化及九江石化檢修帶來(lái)減量，華東鎮(zhèn)海煉化醚后產(chǎn)量下降，山東濰坊弘潤(rùn)自用增加停出，東營(yíng)及淄博煉廠負(fù)荷下降，其余地區(qū)維持平穩(wěn)。下周檢修繼續(xù)，山東部分單位有降負(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)量維持低位。上周山東地?zé)掗_(kāi)工率62.60%，環(huán)比減少0.70%;全國(guó)外放量6.42萬(wàn)噸/天，環(huán)比減少1656噸/天。煉廠民用氣庫(kù)存18.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.36萬(wàn)噸。
●操作建議:盤(pán)面近期低位盤(pán)整，關(guān)注區(qū)問(wèn)操作
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