>> 光大證券-安東油田服務(wù)(3337.HK)2022年業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，繼續(xù)推進(jìn)檢測(cè)業(yè)務(wù)分拆上市-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
469KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳佳寧 |
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凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流繼續(xù)改善
安東油田服務(wù)2022年收入35.1億人民幣，同比增長(zhǎng)20.2%；歸母凈利潤(rùn)2.9億人民幣，同比大幅增長(zhǎng)306.8%；每股收益0.10元人民幣。綜合毛利率28.4%，同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；凈利率8.5%，同比上升5.9個(gè)百分點(diǎn)。凈利率大幅提升，一方面是控費(fèi)降本，管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降；另一方面是公司適時(shí)開展債券回購(gòu)，其他收益（主要為2022年到期美元債券回購(gòu)收益）大幅增加所致。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入9.8億人民幣，同比增長(zhǎng)29.4%。
伊拉克市場(chǎng)收入表現(xiàn)亮眼，全球新興市場(chǎng)持續(xù)開拓
2022年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入14.9億人民幣，同比增長(zhǎng)1.8%；伊拉克市場(chǎng)收入15.4億人民幣，同比大幅增長(zhǎng)48.0%；其他海外市場(chǎng)收入4.9億人民幣，同比增長(zhǎng)16.2%。2022年市場(chǎng)復(fù)蘇，機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，公司在伊拉克南部的一體化大型油田管理項(xiàng)目高效運(yùn)營(yíng)；在乍得的油田管理項(xiàng)目保持平穩(wěn)運(yùn)行，順利完成管理合同的續(xù)簽；公司成功進(jìn)入印尼市場(chǎng)和阿爾及利亞市場(chǎng)，中標(biāo)輕資產(chǎn)的油田監(jiān)督監(jiān)理服務(wù)訂單，整體新興市場(chǎng)上游油氣開發(fā)活躍，擁有廣闊的發(fā)展前景。
在手訂單充足，新增訂單有望維持良好增長(zhǎng)趨勢(shì)
2022年公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增訂單25.3億人民幣，同比增長(zhǎng)13.7%；項(xiàng)目結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，輕資產(chǎn)項(xiàng)目服務(wù)訂單繼續(xù)增加。伊拉克市場(chǎng)新增訂單14.0億人民幣，同比減少39.1%，主要由于2021年同期公司續(xù)簽大型油田一體化管理服務(wù)項(xiàng)目，導(dǎo)致同期基數(shù)偏高。其他海外市場(chǎng)新增訂單5.9億人民幣，同比增長(zhǎng)21.7%。我們預(yù)計(jì)23年公司新增訂單有望維持良好增長(zhǎng)趨勢(shì)。
繼續(xù)推進(jìn)通奧檢測(cè)分拆上市
公司公告繼續(xù)推進(jìn)分拆通奧檢測(cè)至內(nèi)地上市；截至業(yè)績(jī)公告日，該項(xiàng)目引進(jìn)以國(guó)資背景為主的七家戰(zhàn)略投資者，累計(jì)引資2.528億人民幣，出讓通奧檢測(cè)股份18.69%。戰(zhàn)略投資者將與公司共同推進(jìn)分拆上市項(xiàng)目，并且充分發(fā)揮與通奧檢測(cè)的業(yè)務(wù)協(xié)同，促進(jìn)通奧檢測(cè)業(yè)務(wù)取得更大的發(fā)展。
維持“買入”評(píng)級(jí)
油服需求持續(xù)復(fù)蘇，利潤(rùn)率有望上行，我們隨之上調(diào)公司23-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)6.2%/0.7%至2.4/3.0億人民幣，引入25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)3.8億人民幣，對(duì)應(yīng)23-25年EPS分別為0.08/0.10/0.13元人民幣；維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
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