>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 1164KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔣洪艷,陳界正,劉倩楠 |
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白糖：
國(guó)際方面，目前國(guó)際糖市受到印度、泰國(guó)、中國(guó)和歐盟等國(guó)產(chǎn)量前景下降的擔(dān)憂支撐。因最近殺蟲(chóng)劑禁令將產(chǎn)生負(fù)面影響，S&PGlobal Commodity Insights日前將歐盟和英國(guó)2023/24年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)57萬(wàn)噸至1680萬(wàn)噸。2022/23榨季泰國(guó)的食糖產(chǎn)量增幅預(yù)計(jì)從20%下調(diào)至12%，印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)或?qū)⒉患癐SMA此前預(yù)估的3400萬(wàn)噸，我國(guó)在廣西減產(chǎn)的背景下，產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)或?qū)U(kuò)大至600萬(wàn)噸左右。而巴西方面，受此前強(qiáng)降雨的影響，能否提前開(kāi)榨仍有不確定性，短期國(guó)際糖市供應(yīng)偏緊格局難以得到有效緩解，不過(guò)考慮到ICE原糖投機(jī)凈多頭持倉(cāng)已達(dá)歷史高位，且目前市場(chǎng)對(duì)巴西新榨季食糖產(chǎn)量預(yù)期樂(lè)觀，預(yù)計(jì)原糖持續(xù)上漲空間有限，預(yù)計(jì)原糖高位震蕩為主。后續(xù)還需關(guān)注巴西中南部天氣對(duì)開(kāi)榨的影響。
國(guó)內(nèi)方面，基本面邊際變化不大。供應(yīng)端來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)榨季生產(chǎn)臨近收尾，本榨季減產(chǎn)形式逐漸明朗。據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的3月農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析報(bào)告顯示，本月對(duì)2022/23年度食糖生產(chǎn)及價(jià)格預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。北方甜菜糖廠已全部收榨，本月將甜菜糖產(chǎn)量下調(diào)6萬(wàn)噸，至108萬(wàn)噸。南方除云南甘蔗糖廠正處于生產(chǎn)旺季，其他產(chǎn)區(qū)陸續(xù)收榨。由于廣西前期受不利天氣影響，甘蔗單產(chǎn)降幅高于預(yù)期。本月將甘蔗單產(chǎn)下調(diào)4.8噸/公頃，至60噸/公頃，甘蔗糖產(chǎn)量下調(diào)66萬(wàn)噸，至825萬(wàn)噸，食糖總產(chǎn)量下調(diào)72萬(wàn)噸，至933萬(wàn)噸。從下游來(lái)看，此前高價(jià)下市場(chǎng)接受程度一般，企業(yè)套保積極性高漲令鄭糖倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)到達(dá)多年高位，但近期期價(jià)回落或?qū)?dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，需關(guān)注市場(chǎng)成交放量及中端去庫(kù)和補(bǔ)庫(kù)情況。
【交易策略】
1.單邊：目前國(guó)內(nèi)基本面沒(méi)有明顯變化，主產(chǎn)區(qū)廣西壓榨已近尾聲，大幅減產(chǎn)成定局，去除其他主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)量后，全國(guó)產(chǎn)量仍下調(diào)，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)有一定支撐作用。不過(guò)考慮到此前貿(mào)易商采購(gòu)的食糖大部分還在產(chǎn)區(qū)尚未提貨運(yùn)走，終端需求緩慢，價(jià)格或存在向下傳導(dǎo)不暢的問(wèn)題，預(yù)計(jì)鄭糖以高位震蕩為主。
2.套利：觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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