>> 紫金天風(fēng)期貨-尿素二季報：近強遠弱的糾結(jié)-230327
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 2307KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖蘭蘭 |
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2023年，無論是國際還是國內(nèi)，尿素產(chǎn)能和產(chǎn)量將有一定的增長。需求方面，糧價仍然位于高位，國家政策重視糧食生產(chǎn)，尿素農(nóng)業(yè)需求仍將維持穩(wěn)定，工業(yè)上脲醛樹脂和三聚氰胺需求難見大幅增長。綜合來看，上半年在農(nóng)需旺季和終端庫存較少的背景下，05合約受到高基差保護，較難大幅回落，但下半年，隨著產(chǎn)量逐步提升，庫存累積，現(xiàn)貨價格或回落至2200-2500元/噸。策略上：可考慮在2300元/噸的價格之上，逢高做空09合約。
國內(nèi)外尿素產(chǎn)能增長。國內(nèi)預(yù)計今年將增加240萬噸的年產(chǎn)能，國際上，印度也將有1-2套127萬噸的裝置投產(chǎn)。在國際天然氣和國內(nèi)煤價下行的背景下，尿素供給將出現(xiàn)一定增長。
農(nóng)業(yè)需求依然強勁，工業(yè)需求復(fù)蘇緩慢。糧食價格依然處于高位，國家要求部分地區(qū)退（經(jīng)濟）林還耕，禁止撂荒，并對種糧進行補貼，預(yù)計2023年農(nóng)業(yè)上對于尿素的需求保持穩(wěn)定；工業(yè)上則受建材行業(yè)復(fù)蘇緩慢的影響，采購尿素以隨用隨采為主，需求難見大幅增長。
尿素出口或大幅減少。國際尿素供給提升，能源價格下行，印度對進口的需求減少，國內(nèi)外價格已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，進口雖尚未看到，但2023年出口量大幅減少已較明確。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期，尿素工業(yè)需求快速上行。
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