久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

歸母凈利潤承壓。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入413.7億元，同比增長43.4%；歸母凈利潤19.4億元，同比增長51.8%。公司歸母凈利潤的下降主要是由于毛利率下行以及商譽(yù)減值等因素所導(dǎo)致。公司多條航道持續(xù)增長，結(jié)構(gòu)合理，分業(yè)務(wù)板塊看，公司物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)、“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)、城市服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營服務(wù)的收入占比分別為55.3%、9.7%、6.4%、13.5%、11.7%、3.1%。
　　毛利率持續(xù)承壓。2022年公司毛利率為24.8，較去年下降5.9pct。其中，由于新收購項(xiàng)目毛利率偏低，物業(yè)管理服務(wù)毛利率下降4.8pct至25.5%；由于疫情影響及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，社區(qū)增值服務(wù)毛利率下降7.0pct至53.5%；由于新拓項(xiàng)目較多，商業(yè)服務(wù)毛利率下降14.8pct至35.5%。
　　管理規(guī)模持續(xù)增長，主動(dòng)退出低質(zhì)量項(xiàng)目。截至2022年末，除“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)外，公司在管面積8.7億平方米，合約面積16.0億平方米，管理規(guī)模持續(xù)增長。另外，“三供一業(yè)”物業(yè)管理服務(wù)的在管面積及合約面積分別為0.88、0.93億平方米。2022年公司新增在管面積1.03億平方米，新增合約面積1.64億平方米。公司主動(dòng)退出虧損和收繳率低的項(xiàng)目，追求有現(xiàn)金回報(bào)的利潤增長，2022年公司主動(dòng)退出合約面積8400萬平方米，其中含嘉寶4200萬平方米。
　　疫情背景下社區(qū)增值服務(wù)多條業(yè)務(wù)線逆市實(shí)現(xiàn)增長。2022年公司社區(qū)增值服務(wù)收入40.2億元，同比增長21%。疫情背景下，公司多業(yè)務(wù)線條逆勢增長，其中本地生活、到家服務(wù)、家裝服務(wù)、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)、園區(qū)空間服務(wù)收入分別同比增長29%、33%、6%、54%、47%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：母公司銷售及交付節(jié)奏超預(yù)期下行；商譽(yù)減值超預(yù)期；毛利率下行超預(yù)期；多元業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
　　投資建議：公司22年業(yè)績承壓，考慮到公司已基本完成商譽(yù)減值和低質(zhì)量在管項(xiàng)目的退出，公司未來將重新取得有質(zhì)量的增長。預(yù)計(jì)公司23-24年歸母凈利潤分別為31.7、38.3億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.94、1.13元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)PE分別為11.6、9.6X，維持“買入”評(píng)級(jí)