久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年3月29日，公司公布2022年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)2022年度營業(yè)收入232.00億元，同比增長22.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比下滑81.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.94億元，同比下滑78.38%。
　　 22Q4盈利同比下降，環(huán)比扭虧為盈。2022年四季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.51億元，同比增長9.88%，環(huán)比下滑2.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比下滑87.50%，環(huán)比扭虧為盈。2022Q4環(huán)比業(yè)績改善主要是因?yàn)榻褂蛢r(jià)格環(huán)比提升14.52%，而成本方面精煤價(jià)格環(huán)比僅上漲8.30%。
　　聯(lián)營企業(yè)建新煤化盈利能力較強(qiáng)，投資收益占稅前利潤比重為84.37%。2022年公司的投資收益為3.47億元，占利潤總額的比重為84.37%，其中，對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為4.00億元，投資收益主要來自于公司直接持股49%的聯(lián)營企業(yè)建新煤化。建新煤化位于陜西省黃陵縣腰坪鄉(xiāng)建莊礦區(qū)南部，主要煤種為長焰煤，設(shè)計(jì)能力400萬噸/年，2022年建新煤化凈利潤為9.09億元，凈利率為35.53%。
　　成本快速提高，焦化業(yè)務(wù)虧損。2022年公司銷售焦炭656.23萬噸，同比增長10.35%。據(jù)公告測算，焦炭綜合售價(jià)為2602元/噸，同比增長8.17%；綜合銷售成本為2916元/噸，同比增長25.53%。由于焦炭成本的快速上升，焦炭業(yè)務(wù)的毛利率下降15.49個(gè)百分點(diǎn)至-12.07%。
　　主要化工品銷量提升，盈利能力差別較大。銷量方面，2022年，公司銷售焦油24.23萬噸（+8.61%），銷售合成氨32.08萬噸（+24.09%），銷售LNG13.88萬噸（-0.98%），銷售BDO 5.65萬噸（+10.30%），銷售粗苯7.68萬噸（+13.88%），銷售甲醇24.32萬噸（+278.48%）。價(jià)格和盈利能力方面，焦油價(jià)格上漲最快，為4708元/噸（+46.43%），毛利率達(dá)78.91%；合成氨價(jià)格為3188元/噸（+14.40%），毛利率為39.34%；LNG價(jià)格為5822元/噸（+14.40%），毛利率為39.34%；LNG價(jià)格為5822元/噸（+44.16%），毛利率為44.16%；BDO價(jià)格為15771元/噸（-28.23%），毛利率為24.03%；粗苯價(jià)格為5628元/噸（+28.61%），毛利率為38.27%；甲醇價(jià)格為1973元/噸（-3.22%），毛利率為37.38%。
　　產(chǎn)業(yè)內(nèi)外延伸，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2022年9月，公司公告，全資子公司新疆黑貓將以5.78億元收購天津前進(jìn)實(shí)業(yè)持有的庫車金溝煤礦100%股權(quán)，據(jù)2021年的勘探情況，該煤礦勘查區(qū)的保有資源儲(chǔ)量為18898萬噸，主要煤種為1/3焦煤、氣煤等，目前，該礦正在辦理生產(chǎn)規(guī)模為150萬噸/年和重新進(jìn)行礦井設(shè)計(jì)的變更手續(xù)。此外，內(nèi)蒙古黑貓二期項(xiàng)目的100萬噸焦炭/年預(yù)計(jì)于2023年下半年建設(shè)完成。公司上下游產(chǎn)能同步擴(kuò)張，利潤有望實(shí)現(xiàn)增厚。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為5.41/7.73/9.89億元，EPS分別為0.26/0.38/0.48元/股，對(duì)應(yīng)2023年3月30日的PE分別為18倍、13倍、10倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主要產(chǎn)品價(jià)格下降，安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，新建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。