>> 平安證券-新城悅服務(wù)(1755.HK)規(guī)模延續(xù)擴張，大社區(qū)+大后勤戰(zhàn)略深化-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大?。?/td>
| 772KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊侃,鄭茜文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
公司公布2022年年報，全年實現(xiàn)營收51.8億元，同比增長19.1%；歸母凈利潤4.2億元，同比下降19.4%；擬每股派息人民幣0.16元。
平安觀點：
多因素致業(yè)績承壓，管理費用率持續(xù)優(yōu)化：2022年公司實現(xiàn)營收51.8億元，同比增長19.1%；其中物業(yè)管理服務(wù)營收30.2億元，同比增長44%，社區(qū)增值服務(wù)營收12.8億元，同比增長40.3%。歸母凈利潤4.2億元，同比下降19.4%。歸母凈利潤下行主要因：1）受房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)低景氣度傳導(dǎo)，開發(fā)商增值服務(wù)、智慧園區(qū)服務(wù)需求較大幅度減少，收入降幅均超30%；2）公司持有上市公司美元債券帶來損失，損失金額為人民幣1.7億元。期內(nèi)管理費用率同比下降0.5個百分點至9.3%，延續(xù)改善。
管理規(guī)模延續(xù)擴張，第三方、非住宅占比提升：2022年末公司在管面積1.98億平米、合約面積3.13億平米，分別較2021年末凈增0.45億平米、0.34億平米。在管面積、合約面積中第三方占比51.9%、46.7%，貢獻比例持續(xù)提升。經(jīng)過過去兩年非住宅能力培養(yǎng)與實踐，公司管理非住宅項目快速增加，期末非住宅在管面積、合約面積占比25.8%、18.1%，較2021年末提升6.9個、6.1個百分點，業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
大后勤戰(zhàn)略逐漸深化，團餐、設(shè)施管理高速發(fā)展：公司大后勤相關(guān)增值服務(wù)快速發(fā)展，2022年團餐服務(wù)收入3.6億元，同比增長334.2%，設(shè)施管理服務(wù)收入2.4億元，同比增長54.2%。年內(nèi)上海學(xué)府餐飲、蘇州海奧斯餐飲并表，上半年收購的天津金玉物業(yè)亦貢獻不少團餐優(yōu)質(zhì)客戶。同時公司積極進行競標(biāo)拓展，年內(nèi)成功中標(biāo)上海復(fù)旦大學(xué)北區(qū)研究生餐廳、同濟大學(xué)北苑餐廳、上海大學(xué)延長校區(qū)餐廳、森松國際控股上海員工餐廳及中興通訊上海研發(fā)中心等項目，部分項目已于2022H2開始服務(wù)，部分將于2023年開業(yè)，為2023年增長形成支撐。設(shè)施管理服務(wù)穩(wěn)步推進，管理電梯數(shù)量超3.3萬臺；老樓電梯加裝為新業(yè)務(wù)增長點，當(dāng)前簽約電梯加裝臺量已較年初增加數(shù)十臺。
投資建議：考慮房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期，疊加利潤率下行，下調(diào)公司2023-2024年EPS預(yù)測至0.59元（原為1.22元）、0.64元（原為1.57元），新增2025年EPS預(yù)測為0.69元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為9.4倍、8.7倍、8.0倍。公司大社區(qū)+大后勤戰(zhàn)略深化，非住及第三方拓展能力增強，管理規(guī)模持續(xù)提升，后續(xù)仍有望實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）大社區(qū)+大后期模式發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；2）若房地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期，將導(dǎo)致物業(yè)行業(yè)發(fā)展空間受限、公司經(jīng)營承壓風(fēng)險；3）存量時代下物業(yè)企業(yè)發(fā)力市場化拓展為必然趨勢，過度競爭將導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)拓展承壓、盈利能力持續(xù)下滑風(fēng)險；4）疫情反復(fù)風(fēng)險。
|
|
