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油脂觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約7624元/噸，較前日上漲108元，漲幅1.44%；豆油2305合約8144元/噸，較前日上漲118元，漲幅1.47%；菜油2305合約8518元/噸，較前日上漲79元，漲幅0.94%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7731元/噸，較前日下跌8元，現(xiàn)貨基差P05+107，較前日下跌116；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價(jià)格8676元/噸，較前日下跌8，現(xiàn)貨基差Y05+532，較前日下跌126；江蘇地區(qū)四級菜油無報(bào)價(jià)。
　　上周三大油脂期貨盤面震蕩下跌，其中棕櫚油、菜籽油跌幅較大。北京時(shí)間3月23日凌晨，美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)，雖然加息幅度在預(yù)期范圍內(nèi)，但是美聯(lián)儲持續(xù)加息對全球宏觀經(jīng)濟(jì)有較大負(fù)面影響，大宗商品應(yīng)聲而跌，油脂價(jià)格也受到較大沖擊。
　　后市看，豆油方面，迄今為止，2022/23年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗(yàn)總量累計(jì)達(dá)到4406.17萬噸，同比提高2.9%。美國大豆出口檢驗(yàn)量達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部目標(biāo)的80.4%。目前美豆出口市場正從北美向巴西大豆市場轉(zhuǎn)移，巴西大豆正上市期，季節(jié)性供應(yīng)預(yù)期增長，寬松的供應(yīng)預(yù)期對豆油形成壓制。海關(guān)總署日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：中國2023年1-2月大豆進(jìn)口1617.3萬噸，同比增加223.3萬噸，增幅16%。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對2023年4月及5月的進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，4月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)960萬噸，5月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)850萬噸。加之中儲糧自二月底以來已累計(jì)拋儲毛油三次，共計(jì)成交77376噸，供應(yīng)端增量緩解了現(xiàn)貨供應(yīng)端的緊張，同時(shí)壓制了偏高的現(xiàn)貨基差。整體看，雖有阿根廷減產(chǎn)的支撐，但大豆整體供應(yīng)充裕，加上宏觀利空和原油下跌拖累，豆油價(jià)格在周五小幅反彈后預(yù)計(jì)偏弱震蕩。
　　棕櫚油方面，3月21日，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降23.21%。3月23日，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)稱，2023年3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.03%。棕櫚油產(chǎn)地減產(chǎn)對價(jià)格形成支撐，而據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)3月份1-20日的出口數(shù)據(jù)看，3月馬來受益于印尼棕櫚油出口限制環(huán)比增長幅度較大，預(yù)計(jì)3月仍是馬來去庫周期。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存高企，由于進(jìn)口利潤倒掛較大，國內(nèi)相繼洗船，4-5月進(jìn)口量偏低，棕櫚油去庫仍需等待。周五棕櫚油反彈幅度較大側(cè)面反映了自身供需面相對較好，但悲觀宏觀情緒繼續(xù)施壓大宗商品，棕櫚油并不能獨(dú)善其身，后市棕櫚油預(yù)計(jì)震蕩偏弱。另外，近期豆棕價(jià)差持續(xù)走縮，警惕后期豆油替代效應(yīng)。
　　菜籽油方面，印度煉油協(xié)會（SEA）3月20日表示，由于冬播油籽的播種面積增長，2022/23年度印度油菜籽產(chǎn)量可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1150萬噸，比上年度的產(chǎn)量1070萬噸增長7.5%。本月AAFC預(yù)計(jì)加拿大油菜籽產(chǎn)量為1850萬噸，比2022/23年度的1817.4萬噸增加1.8%，主要因?yàn)椴シN面積和單產(chǎn)提高。在加拿大、印度等主要菜籽主產(chǎn)國供應(yīng)寬松背景下，進(jìn)口菜籽價(jià)格下跌明顯，國內(nèi)方面，由于價(jià)格下跌，油廠買船激增，2023年國內(nèi)進(jìn)口加拿大菜籽量或達(dá)到更高水平，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)3月菜籽預(yù)計(jì)到港船數(shù)15條，菜籽采購量約95萬噸。近期菜籽油跌幅在三大油脂中跌幅最大，也是因?yàn)槊媾R著宏觀和供需的雙重利空，后市看，菜籽油短期供需面沒太大亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。
　　■策略
　　單邊中性
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無