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鐵礦日間繼續(xù)領(lǐng)漲黑色，螺礦比下降。本周成材表需回升，建材需求恢復(fù)更為明顯，市場(chǎng)對(duì)終端需求的不確定性擔(dān)憂緩解。成材庫(kù)存繼續(xù)去化，黑色系集體走強(qiáng)，成材價(jià)格的上調(diào)給予鐵礦價(jià)格上行空間。對(duì)于旺季終端需求仍維持樂(lè)觀預(yù)期。4月制造業(yè)用鋼預(yù)期好轉(zhuǎn)。一季度新增專項(xiàng)債規(guī)模已超萬(wàn)億，2月小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為76.4小時(shí)，同比增加61.4%，結(jié)束了11個(gè)月的同比下降，近一年來(lái)首次同比轉(zhuǎn)正?；ㄍ顿Y較旺，地產(chǎn)融資也出現(xiàn)改善。截至3月21日，專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度已經(jīng)超過(guò)30%，是近年來(lái)發(fā)行節(jié)奏較快的年份。央行超額續(xù)做4810億元MLF，流動(dòng)性維持寬松，同時(shí)再度降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，隔夜利率和國(guó)債逆回購(gòu)利率下降。從水泥出貨量來(lái)看成材需求后續(xù)仍將較好，當(dāng)前成材庫(kù)存總量矛盾不大，后續(xù)價(jià)格具彈性。鋼廠利潤(rùn)空間近期改善，北方部分主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)空間已超100元/噸。但廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存水平偏低，廢鋼短期到廠仍偏緊，旺季鐵水產(chǎn)量有繼續(xù)提產(chǎn)空間，對(duì)爐料端價(jià)格有剛性補(bǔ)庫(kù)需求。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望向爐料端傳導(dǎo)。鐵礦石自身基本面整體較好，外礦發(fā)運(yùn)量仍處于低位，近期到港壓力下降。國(guó)內(nèi)礦山供給恢復(fù)但增量有限，下游鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，港口庫(kù)存繼續(xù)去化。美元基本確定見(jiàn)頂，利多美金礦，商品估值有望集體抬升，銅價(jià)持續(xù)反彈，有明顯的指向意義。
　　【交易策略】
　　對(duì)于旺季終端需求仍維持樂(lè)觀預(yù)期，鋼廠出現(xiàn)提價(jià)，利潤(rùn)修復(fù)，終端向成材再向爐料端價(jià)格的正向反饋將支撐鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格。短期情緒擾動(dòng)過(guò)后鐵礦價(jià)格將重回自身基本面驅(qū)動(dòng)，近期鐵礦供需結(jié)構(gòu)改善，現(xiàn)貨價(jià)格維持堅(jiān)挺，05合約有基差修復(fù)需求，5-9合約間仍具備正套機(jī)會(huì)