>> 華聯(lián)期貨-黃金期貨周報：短期滬金高位震蕩反復-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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來源： |
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作者： |
段福林 |
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主要觀點：
去年年初黃金價格迎來大幅上漲，一方面主要是通脹上升，另一方面是俄烏沖突使得市場為了避險而使得市場出現(xiàn)快速拉升，倫敦金現(xiàn)一度突破2000美元/盎司，滬金指數(shù)也達到420元/克。4至5月隨著通脹拐點預期，倫敦金價一路弱勢下行至11月的1650點下方，受人民幣競美元貶值影響，滬金價格基本是窄幅運行。隨著美聯(lián)儲大幅加息后，加息幅度迎來拐點，黃金價格快速上漲，倫敦金價漲至1900美元上方，接近2000美元。滬金價格突破了去年高點后震蕩調(diào)整。調(diào)整近一個月后滬金突破區(qū)間上軌，一度沖擊420元每克，隨后回踩后短期有所走穩(wěn)。近期受SVB破產(chǎn)事件影響，市場避險情緒上升，美聯(lián)儲加息或放緩影響，金價大幅上漲。避險情緒有所回落，不過人民幣國際化更進一步利好黃金，黃金高位震蕩。
3月30日中國與巴西達成協(xié)議，不再使用美元作為中間貨幣，使用本幣進行貿(mào)易。中國是巴西最大貿(mào)易伙伴和出口市場，2022年中國和巴西雙邊貿(mào)易額，達到創(chuàng)紀錄1505億美元。中國與俄羅斯、巴基斯坦等國也有類似協(xié)議。人民幣國際化影響更進一步，或弱化了美元是全球結(jié)算幣種功能，這是利好黃金的長期因素。不過，我們看到歐美資產(chǎn)價格上漲，市場避險情緒回落，對黃金有調(diào)整壓力。其中倫敦金現(xiàn)上漲0.07%，滬金主力上漲0.12%。今年以來兩大指數(shù)漲跌幅分別為8.61%和7.01%。
隨著通脹見頂跡象逐漸明顯，美聯(lián)儲加息力度逐漸回歸正常化。我們看到2021年以來美國通脹數(shù)據(jù)不斷創(chuàng)新高，CPI最高數(shù)據(jù)是2022年6月的9.1%，隨后連續(xù)幾個月溫和下行。PCE也是今年6月見頂回落。核心CPI和核心PCE數(shù)據(jù)出現(xiàn)下行趨勢。美國2月核心CPI物價指數(shù)同比升5.5%，比上月下跌0.1%；CPI當月同比數(shù)據(jù)6%，比上月下跌0.4%。美國2月PCE物價指數(shù)同比5%，低于預期的5.1%，前值5.4%。美國通脹數(shù)據(jù)超預期回落，后續(xù)需要關(guān)注通脹數(shù)據(jù)能否保持高位震蕩。
2022年美國10年期國債收益率一路上行，自去年10月突破4%后，1年期國債利率達到4.8%后出現(xiàn)震蕩回落。今年2月以來，美國國債收益率再次震蕩上行，1年期國債突破前高到達5%。SVB銀行破產(chǎn)事件發(fā)生后，美國部門采取無限量貨幣支持，債券利率快速下行。目前債券利率企穩(wěn)有所回升。
從黃金供需平衡表來看，當黃金供需緊平衡時，有助于黃金價格上漲，但黃金供需處于弱平衡時，對黃金價格影響不大。從供需變化來看，影響比較直接算黃金投資需求的快速增長對金價影響較大，也就是黃金ETF持有量變化對黃金影響較大。上周黃金ETF持有量繼續(xù)小幅增加，今年黃金持有量減少再次縮減至5.84噸，上周持有量增持3.98噸。
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