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◆供應(yīng)：硫酸鎳對(duì)純鎳折價(jià)仍驅(qū)動(dòng)純鎳新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量高增速維持，需求偏弱疊加出口增加，精煉鎳整體供應(yīng)壓力邊際緩解。盡管俄鎳減產(chǎn)或仍擾動(dòng)精煉鎳供應(yīng)格局，但印尼高冰鎳和MHP等濕法中間品新產(chǎn)能和LME交割品持續(xù)增加。短期季節(jié)性供應(yīng)淡季紅土鎳礦港口庫存維持低位，但鎳礦價(jià)格和鎳鐵價(jià)格受到不銹鋼需求支撐不足和鎳礦供應(yīng)回升預(yù)期影響。
　　◆庫存：LME庫存減0.01萬噸，上期所庫存減0.03萬噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存持平，價(jià)格下跌后需求邊際修復(fù)?；罘矫?，LMECash/3m貼水回升至192美元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)滬鎳04合約升水下跌至2600元/噸。關(guān)注后期基本面現(xiàn)實(shí)復(fù)蘇兌現(xiàn)程度。
　　◆進(jìn)出口：2月精煉鎳進(jìn)口環(huán)比下降至0.7萬噸，鎳鐵進(jìn)口環(huán)比降至50萬實(shí)物噸，鎳礦進(jìn)口環(huán)比回落至142萬濕噸。
　　◆需求：不銹鋼社會(huì)庫存去庫平緩，弱需求現(xiàn)實(shí)鋼廠持續(xù)增產(chǎn)壓力較大，關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀季節(jié)性走強(qiáng)對(duì)不銹鋼基本面支撐。新能源端預(yù)計(jì)硫酸鎳月產(chǎn)量平穩(wěn)回升，電動(dòng)車終端需求季節(jié)性回升對(duì)需求邊際支撐，但關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈終端降價(jià)壓力對(duì)上游價(jià)格的擾動(dòng)。整體而言，短期關(guān)注國(guó)內(nèi)季節(jié)性旺季產(chǎn)業(yè)鏈基本面邊際改善和低庫存對(duì)價(jià)格支撐，中期警惕印尼濕法中間品原料和國(guó)內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能供應(yīng)雙重釋放對(duì)價(jià)格的持續(xù)壓力。