>> 方正中期期貨-生豬期貨周報(bào)：消費(fèi)缺乏持續(xù)動(dòng)力，豬價(jià)延續(xù)低位震蕩-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
上周生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒延續(xù)偏弱，期價(jià)低開(kāi)高走，遠(yuǎn)月合約周五大幅反彈。截止收盤，主力05合約收于15075元/噸，環(huán)比前一周跌4.10%，07合約16795元/噸，環(huán)比前一周漲0.39%。生豬57價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)?；?5（河南）-340元/噸，基差07（河南）-1535元/噸。本周生豬現(xiàn)貨弱勢(shì)震蕩，波幅較小，今日全國(guó)均價(jià)14.78元/公斤左右，環(huán)比上周略跌跌0.50元/公斤左右。近期仔豬價(jià)格止?jié)q震蕩，出欄體重小幅回落，屠宰量再度反彈至月初高點(diǎn)。
【重要資訊】
3月31日，新希望大幅下修業(yè)績(jī)預(yù)告：2022年預(yù)計(jì)凈虧損13.5億元-15.5億元，此前預(yù)計(jì)凈虧損4.1億元-6.1億元。
基本面數(shù)據(jù)，第12周出欄體重122.99kg，周環(huán)比增0.22kg，同比增3.84kg，豬肉庫(kù)容率28.23%，環(huán)上周升0.14%，同比增6.87%。生豬交易體重止跌回升，上周屠宰量低開(kāi)高走出現(xiàn)反彈，但絕對(duì)量已遠(yuǎn)低于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量95.49萬(wàn)頭，周環(huán)比升4.14%，同比降0.18%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第12周豬糧比5.38：1，環(huán)比上周跌0.07%，同比高26.64%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-472元/頭，周環(huán)比漲6元/頭，同比跌214元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-259元/頭，環(huán)比跌4元/頭，同比高287元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前育肥利潤(rùn)任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧平衡附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)81.51元/kg，環(huán)比上周跌0.62%，同比漲110.91%；二元母豬價(jià)格32.64元/kg，環(huán)比上周跌0.18%，同比高0.12%。豬糧比止?jié)q回落，再度逼近一級(jí)過(guò)度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
上周農(nóng)產(chǎn)品板塊在持續(xù)大跌后，情緒有所企穩(wěn)。生豬期價(jià)低開(kāi)高走，05合約期現(xiàn)回歸，但絕對(duì)價(jià)格仍低于養(yǎng)殖成本。生豬供需基本面上，當(dāng)前屠宰量已逐步見(jiàn)頂回落，大豬供給高峰逐步過(guò)去，但出欄體重近期止跌反彈，暗示市場(chǎng)壓欄再度發(fā)生。二季度開(kāi)始消費(fèi)旺季逐步得到強(qiáng)化疊加生鮮品集體偏強(qiáng)，這令豬價(jià)的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費(fèi)的性價(jià)比再度凸顯。4月份開(kāi)始清明及五一假期臨近，豬價(jià)將逐步過(guò)度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率處在底部回升階段。中期我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，05合約再度回到養(yǎng)殖成本線附近，07及09合約對(duì)05旺季升水偏低，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，政策托市疊加消費(fèi)復(fù)蘇，或令市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對(duì)待，激進(jìn)投資者07合約多頭繼續(xù)持有，前期空5多7套利逢低止盈離場(chǎng)，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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