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內(nèi)容提要
　　后市展望及策略建議
　　興證滬銅：周五夜盤(pán)滬銅偏強(qiáng)震蕩。宏觀(guān)層面，上周五美國(guó)PMI數(shù)據(jù)有所改善，2月耐用品訂單下滑；市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在6月前降息?；久?，銅精礦發(fā)運(yùn)改善、原料寬松，精銅新產(chǎn)能投放，供給預(yù)計(jì)改善，但3~5月冶煉廠(chǎng)檢修增多。需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。庫(kù)存方面，截至3月31日，，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加0.96萬(wàn)噸至20.19萬(wàn)噸，較上周五增加0.19萬(wàn)噸，僅較節(jié)前增加0.53萬(wàn)噸，結(jié)束了之前連續(xù)4周去。綜合來(lái)看，當(dāng)前銅價(jià)受到宏觀(guān)情緒回暖和庫(kù)存去化的支撐小幅反彈，不過(guò)銅供需逐步走向過(guò)剩的格局沒(méi)有改變，上半年銅價(jià)重心仍以向下為主。