>> 東亞前海證券-A股策略周報(bào)：PMI數(shù)據(jù)位于景氣區(qū)間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
燕楠 |
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行情回顧
主要指數(shù)來看，過去一周（2023年3月27日-3月31日）三大股指全部上漲，上證指數(shù)報(bào)收3272.86點(diǎn)，周漲0.22%；深證成指報(bào)收11726.40點(diǎn)，周漲0.79%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2399.50點(diǎn)，周漲1.23%。
核心觀點(diǎn)
3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，大型企業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程較快。3月31日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布3月PMI數(shù)據(jù)，3月制造業(yè)PMI為51.9%，環(huán)比2月下降0.7pct，仍高于預(yù)期。分規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%和50.4%，分別環(huán)比2月減少0.1pct、1.7pct和0.8pct。大型企業(yè)制造業(yè)PMI回落幅度較小，與中小型企業(yè)分化進(jìn)一步加劇。分類指標(biāo)來看，供給端與需求端均呈現(xiàn)環(huán)比回落態(tài)勢(shì)，其中供給端回落較快，生產(chǎn)PMI為54.6%，較2月回落2.1pct。需求端來看，新訂單PMI較2月回落0.5pct，新出口訂單較2月回落2pct，外需回落快于內(nèi)需。
非制造業(yè)PMI表現(xiàn)強(qiáng)勁，居民出行及消費(fèi)意愿持續(xù)恢復(fù)。非制造業(yè)PMI為58.2%，比2月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)2010年5月以來新高。其中，建筑業(yè)PMI為65.6%，較2月上升5.4pct；服務(wù)業(yè)PMI為56.9%，較2月上升1.3pct，創(chuàng)下2012年4月以來新高。伴隨線下場(chǎng)景持續(xù)修復(fù)，居民出行及消費(fèi)意愿帶動(dòng)零售、鐵路運(yùn)輸、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)PMI位于高景氣區(qū)間，同時(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持續(xù)向好，互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)行業(yè)PMI也位于60%以上的高位景氣區(qū)間。
供需缺口收斂，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇趨勢(shì)當(dāng)中。制造業(yè)PMI出現(xiàn)環(huán)比回落，主要是由于1-2月基數(shù)較高，目前制造業(yè)PMI仍處于景氣區(qū)間，企業(yè)總體經(jīng)營狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。從制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單PMI來看，供需缺口收斂，我國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇趨勢(shì)當(dāng)中。伴隨線下消費(fèi)力持續(xù)提升及數(shù)字產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，非制造業(yè)PMI有望保持高景氣。展望未來，伴隨各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策積極落地，我國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)保持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。
投資建議
從行業(yè)配置方向看，建議關(guān)注（1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字中國帶動(dòng)下的計(jì)算機(jī)板塊；（2）科技創(chuàng)新方向的芯片、半導(dǎo)體等領(lǐng)域；（3）關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)，建議關(guān)注白酒、消費(fèi)電子、家電、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等。主題性投資機(jī)會(huì)方面，建議關(guān)注（1）中國特色估值體系及國資國企改革相關(guān)板塊；（2）“一帶一路”倡議帶動(dòng)下的相關(guān)領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；地緣政治影響；產(chǎn)業(yè)政策收緊。
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