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近期核心觀點(diǎn)：
　　2023年第一季度收官，地產(chǎn)基本面修復(fù)態(tài)勢明確，銷售持續(xù)復(fù)蘇，土地市場回溫。但不管是商品房市場還是土地市場，供應(yīng)量對(duì)成交量的影響較大，核心城市與其他城市的熱度分化明顯，后續(xù)修復(fù)力度有待觀察。
　　盡管仍有政策放松預(yù)期，但銷售的恢復(fù)速度是當(dāng)下最核心的變量。當(dāng)前階段，地產(chǎn)板塊投資應(yīng)自下而上尋找增長標(biāo)的。我們看好拿地積極、有增長預(yù)期的α屬性較強(qiáng)的公司，核心推薦越秀地產(chǎn)、華潤置地。
　　市場表現(xiàn)回顧：
　　板塊方面，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）下跌2.76%，滬深300指數(shù)上漲0.59%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300指數(shù)3.35個(gè)百分點(diǎn)，位居所有行業(yè)第26位（即倒數(shù)第4位）。近一個(gè)月，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）下跌7.67%，滬深300指數(shù)下跌1.84%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300指數(shù)5.83個(gè)百分點(diǎn)。近半年來，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）下跌5.59%，滬深300指數(shù)上漲5.8%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300指數(shù)11.39個(gè)百分點(diǎn)。
　　個(gè)股方面，17只個(gè)股上漲，121只個(gè)股下跌，0只個(gè)股持平，占比分別為12%、88%、0%。漲跌幅居前5位的個(gè)股為：海航基礎(chǔ)、*ST新城、新華聯(lián)、萬澤股份、華發(fā)股份，居后5位的個(gè)股為：*ST松江、財(cái)信發(fā)展、張江高科、萬通地產(chǎn)、京投發(fā)展。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　銷售端，新房、二手房交易均延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。從新房維度，30城商品房成交量持續(xù)復(fù)蘇。2023年截至3月31日，30城商品房成交面積3552萬㎡，同比+2.8%。從二手房維度，樣本8城交易勢頭依舊良好。2023年截至3月31日，樣本8城二手住宅當(dāng)周成交面積203萬㎡，環(huán)比-2%，但仍保持高位，當(dāng)年累計(jì)成交面積1813萬㎡，累計(jì)同比+97%，較2021年同期+5%，較2019年同期+57%。
　　拿地端，住宅類用地成交量及溢價(jià)率水平回溫。2023年截至4月2日，100大中城市住宅類用地當(dāng)周成交面積920萬㎡，環(huán)比+103%，當(dāng)年累計(jì)成交面積8690萬㎡，累計(jì)同比-12%，較2021年同期-10%，較2020年同期+9%。100大中城市住宅類用地當(dāng)周成交溢價(jià)率8.8%，熱度有所回溫。
　　行業(yè)政策要聞：
　?、巽y保監(jiān)會(huì)、自然資源部要求協(xié)同做好不動(dòng)產(chǎn)“帶押過戶”便民利企服務(wù)。②住建部等15部門聯(lián)合發(fā)文加強(qiáng)經(jīng)營性自建房安全管理。③江蘇鹽城、湖北襄陽、西藏、浙江杭州臨安推出促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的若干措施。④安徽宣城、福建莆田、貴州貴陽出臺(tái)優(yōu)化公積金貸款政策。⑤福建廈門放寬限購限售政策。⑥北京推進(jìn)個(gè)人存量住房交易“帶押過戶”有關(guān)工作。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　?、僬呗涞匦Ч昂罄m(xù)推出強(qiáng)度不及預(yù)期；②外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；③房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。