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國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)
　　3月銅價(jià)先跌后反彈，市場(chǎng)交投有所收縮，國(guó)內(nèi)主力合約再次挑戰(zhàn)7萬(wàn)整數(shù)關(guān)口未果，月末收在六萬(wàn)九附近。宏觀方面，3月美國(guó)數(shù)據(jù)偏弱，特別是制造業(yè)數(shù)據(jù)仍處在偏弱區(qū)間，進(jìn)一步加息空間有限。另美國(guó)硅谷銀行突發(fā)債務(wù)危機(jī)，并逐步傳導(dǎo)至歐洲，瑞士信貸爆發(fā)危機(jī)。目前事件雖然基本得到控制，但考慮到歐美經(jīng)濟(jì)深陷滯脹泥潭，較高的利率中樞持續(xù)，難保類似事件不會(huì)再度發(fā)生?，F(xiàn)貨市場(chǎng)支撐開(kāi)始有所顯現(xiàn)，但下游需求表現(xiàn)只能說(shuō)中性偏積極，從基建房地產(chǎn)信息來(lái)看，生產(chǎn)旺季有后置跡象，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度較快，但到3月末去庫(kù)開(kāi)始放緩甚至反復(fù)。
　　3月訂單總體趨弱，實(shí)際需求復(fù)蘇力度不及預(yù)期，但由于經(jīng)濟(jì)重新從疫情防控中放開(kāi)，政策強(qiáng)信號(hào)頻發(fā)，二手房市場(chǎng)有一些積極信息，下游信心也在恢復(fù)。海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體不強(qiáng)，外需下降明顯拖累國(guó)內(nèi)出口強(qiáng)度，銅管和板帶箔都受到影響。相對(duì)積極的細(xì)分領(lǐng)域主要是與空調(diào)相關(guān)的銅管行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示內(nèi)銷排產(chǎn)增速4月高達(dá)34%。展望4月，消費(fèi)仍有提振可能，關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施落地對(duì)需求的帶動(dòng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將有所走強(qiáng)。
　　庫(kù)存來(lái)看，3月庫(kù)存表現(xiàn)基本符合我們的預(yù)期，下游需求修復(fù)得到去庫(kù)存的佐證。國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能基本處在較高的生產(chǎn)奉水平，但海外冶煉廠受到干擾較多，特別是智利Codelco旗下最大的冶煉廠Chuquicamata。消費(fèi)回暖帶來(lái)了期限結(jié)枸向近月走強(qiáng)轉(zhuǎn)變。展望4月，隨著市場(chǎng)心態(tài)逐步從謹(jǐn)慎中走出，國(guó)內(nèi)仍有望進(jìn)一步出現(xiàn)去庫(kù)存狀態(tài)。