>> 廣發(fā)證券-先健科技(01302.HK)業(yè)績增長穩(wěn)健，在研管線豐富-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 601KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
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核心觀點：
業(yè)績符合預(yù)期。近期公司發(fā)布22年業(yè)績公告，報告期間公司收入1,097.3百萬元，較2021年同期增長13.96%。收益增加主要歸因于覆膜支架及先天性心臟病封堵器的收益增加。其中22年海外收入同比增長33.7%。22年實現(xiàn)凈利潤3.25億元，同比增長11.24%。毛利率為79.6%，同比下降1.15pp。
核心產(chǎn)品線穩(wěn)健增長。報告期間，結(jié)構(gòu)性心臟病業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)額約為人民幣394.6百萬元（YOY+19.2%），外周血管病業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)額約為人民幣644.3百萬元（YOY+17.5%），度起搏電生理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)額約為人民幣58.4百萬元（YOY+27.8%）。
研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。公司多款產(chǎn)品研發(fā)正在持續(xù)推進(jìn)中，研發(fā)費用同比增長3.18pp。Absnow 可吸收房間隔缺損封堵系統(tǒng)及AcuMark 測量球囊正于中國注冊審批中；主動脈弓支架系統(tǒng)（包括AnkuraPlus主動脈弓主體支架系統(tǒng)及CSkirt主動脈弓分支支架系統(tǒng)）在中國獲批為創(chuàng)新醫(yī)療器械；LAmbrePlus左心耳封堵器系統(tǒng)由研究者發(fā)起的臨床試驗已獲得美國醫(yī)保覆蓋，全部入組患者將會獲得全額醫(yī)保覆蓋；主動脈弓支架系統(tǒng)（包括AnkuraPlus主動脈弓主體支架系統(tǒng)及CSkirt 主動脈弓分支支架系統(tǒng)）及Futhrough 主動脈覆膜支架破膜系統(tǒng)已于中國完成上市前臨床入組。
盈利預(yù)測與投資建議。公司23-25年實現(xiàn)EPS分別為0.1、0.13、0.16元/股，考慮公司競爭格局和地位，給予公司23年P(guān)E 35X，對應(yīng)合理價值4.05港元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。政策風(fēng)險、新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期。
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