>> 海通證券-基金專題報(bào)告：2022年優(yōu)秀主動(dòng)權(quán)益基金公司回顧-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 4461KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
倪韻婷,莊梓愷 |
| 下載權(quán)限： |
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主要結(jié)論：
2022年主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品和公司業(yè)績(jī)概況。2022年，A股整體下行，三大寬基權(quán)益指數(shù)跌幅均超過20%，公募主動(dòng)權(quán)益基金的整體規(guī)模減少近19.15%。163家基金公司中，僅3家公司獲得正收益，而收益在-10%至-30%區(qū)間的公司數(shù)量比例則達(dá)到86.50%。此外，2022年產(chǎn)品和公司的業(yè)績(jī)都呈現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，在2021年排名前20%的產(chǎn)品和公司中，更大比例在2022年的收益排名位于后20%。
業(yè)績(jī)優(yōu)秀的中大型基金公司。2022年公司權(quán)益資產(chǎn)收益排名在大中型公司中位于前三位為——交銀施羅德、大成和招商。（1）交銀施羅德基金在過去5年的各單年業(yè)績(jī)基本都能優(yōu)于公募基金公司平均水平，近五年收益率為87.66%，在全市場(chǎng)中排在11/109位。近年來管理層和投資決策人員較為穩(wěn)定。2022年旗下業(yè)績(jī)良好，同時(shí)規(guī)模較大的產(chǎn)品分別由沈楠、韓威俊、楊金金和何帥管理。歷史上旗下的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品整體偏中盤成長(zhǎng)風(fēng)格，主要配置消費(fèi)、TMT及制造板塊，近年在周期板塊的配置有所提升。（2）大成基金主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品在2021年和2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)，在全市場(chǎng)中分別位于前10%和前18%。近年來股票投資決策委員會(huì)人員變動(dòng)相對(duì)頻繁，但投研決策與行政管理相對(duì)獨(dú)立。2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的產(chǎn)品涉及的基金經(jīng)理較多，大部分具有以下特征：自下而上選股為主，偏好挖掘中小盤個(gè)股，較多配置周期、制造板塊中一些市場(chǎng)關(guān)注度不高的行業(yè)，風(fēng)格偏價(jià)值。（3）招商基金在近年管理層和投資決策委員會(huì)變化較大，反映了公司在進(jìn)行優(yōu)化與變革。2022年績(jī)優(yōu)產(chǎn)品的投資方向與投資風(fēng)格各不相同，公司整體偏大盤成長(zhǎng)風(fēng)格，且旗下有較多定位偏絕對(duì)收益目標(biāo)或偏固收+的靈活策略型產(chǎn)品。2022年，招商基金主要減倉了電力設(shè)備和電子，同時(shí)加倉了出行鏈相關(guān)行業(yè)及計(jì)算機(jī)，行業(yè)調(diào)整方向與市場(chǎng)較為契合。
異軍突起的小型基金公司。2022年主動(dòng)權(quán)益規(guī)模超過300億元的公司中，業(yè)績(jī)最好的三家公司管理規(guī)模依然有所擴(kuò)張，分別為中庚、華商和安信。（1）中庚基金堅(jiān)持“深耕價(jià)值，只做價(jià)值投資”的理念，旗下產(chǎn)品保持小盤價(jià)值風(fēng)格，與近年的市場(chǎng)環(huán)境契合，2021年和2022年的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)均位于市場(chǎng)的前1%，管理規(guī)?？焖偬嵘?。目前，大部分主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模集中在明星基金經(jīng)理丘棟榮身上。（2）華商基金在2021年和2022年連續(xù)兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，并通過穩(wěn)定的新發(fā)節(jié)奏及打造明星經(jīng)理實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的擴(kuò)張。華商基金2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)，且規(guī)模較大的產(chǎn)品均由周海棟管理。2022年，周海棟管理的產(chǎn)品重倉了有色金屬和煤炭等周期板塊，并加倉了計(jì)算機(jī)行業(yè)，配置效果較優(yōu)。風(fēng)格方面，華商基金的持倉近年來一直偏向中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格。（3）安信基金旗下主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)居于市場(chǎng)前5%，歷年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出熊市抗跌、牛市上漲彈性不足的特征。這一方面是由于安信基金的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中，低倉位絕對(duì)收益產(chǎn)品較多；另一方面則是由于其長(zhǎng)期保持大盤價(jià)值的投資風(fēng)格。近兩年來，安信的主動(dòng)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)人數(shù)快速擴(kuò)張，同時(shí)權(quán)益投資部門架構(gòu)也有一定的變革，反映了公司大力發(fā)展主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品意愿。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1）本報(bào)告基于公開的客觀數(shù)據(jù)和評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算，不作為對(duì)未來業(yè)績(jī)的判斷和投資建議；2）報(bào)告內(nèi)涉及的基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理均為對(duì)歷史數(shù)據(jù)的客觀分析，同樣不構(gòu)成投資建議。
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