>> 浙商國際-港股策略月報(bào)：2023年4月港股市場月度展望及配置建議-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
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作者： |
王卉 |
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報(bào)告導(dǎo)讀
3月份香港市場整體保持震蕩的態(tài)勢，恒生指數(shù)小幅收漲3.1%。港股市場基本面的穩(wěn)健弱復(fù)蘇確定性較高，更全面的回暖我們還需要關(guān)注民營企業(yè)和中小企業(yè)的景氣度回升；美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)作受銀行風(fēng)險(xiǎn)事件掣肘，加息強(qiáng)度有望減弱，港股海外流動(dòng)性壓力也將緩解。我們對4月港股行情較上月更樂觀一些，總體偏謹(jǐn)慎樂觀。在配置上我們?nèi)匀唤ㄗh直接受益于疫后復(fù)蘇業(yè)績確定性較高的消費(fèi)出行板塊；受益于“中特估”、自主可控、高端制造主題的TMT板塊；受益于行業(yè)回暖的地產(chǎn)和地產(chǎn)后周期消費(fèi)板塊。
投資要點(diǎn)
2023年3月港股市場表現(xiàn)回顧
3月份香港市場整體保持震蕩的態(tài)勢，恒生指數(shù)小幅收漲3.1%，恒生科技指數(shù)漲幅達(dá)到9.65%。行業(yè)板塊層面，海外流動(dòng)性、自身成長風(fēng)格、再加上熱門主題板塊加持，資訊科技業(yè)和電訊業(yè)3月走勢強(qiáng)勁。3月整體市場僅經(jīng)歷了小幅上漲，估值水平有小幅上升，但變化不大，后續(xù)估值空間的打開需關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的市場基本面回暖。3月港股南向資金凈流入提升到了一個(gè)較高的水平，達(dá)到671億港元。3月港股市場回購小幅升溫，主要依靠友邦保險(xiǎn)和騰訊的回購?fù)苿?dòng)。
港股市場宏觀環(huán)境解讀
基本面方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不全面，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)健弱復(fù)蘇的態(tài)勢。當(dāng)前仍未擺脫大企業(yè)強(qiáng)于中小企業(yè)、國央企強(qiáng)于民營企業(yè)的局面，后續(xù)的發(fā)展中心有望向中小企業(yè)和民營企業(yè)進(jìn)一步傾斜。海外流動(dòng)性方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，但硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)事件及后續(xù)影響將成美聯(lián)儲(chǔ)加息掣肘，我們認(rèn)為未來“加息周期→降息周期”的演繹可能會(huì)快于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)計(jì)，后續(xù)十年期美債收益率將難以再次觸碰前高，這對于前期不斷遭遇海外流動(dòng)性壓力的港股是個(gè)不小的利好。
2023年4月港股市場展望及配置建議
總體來看，我們對4月港股行情較上月更樂觀一些，總體偏謹(jǐn)慎樂觀。在配置上我們?nèi)匀唤ㄗh直接受益于疫后復(fù)蘇業(yè)績確定性較高的消費(fèi)出行板塊；受益于“中特估”、自主可控、高端制造主題的TMT板塊；受益于行業(yè)回暖的地產(chǎn)和地產(chǎn)后周期消費(fèi)板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；國內(nèi)政策寬松力度不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期。
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