>> 首創(chuàng)證券-輕工制造及紡織服裝行業(yè)周報：Lululemon FY22收入快速增長，存貨暫處高位-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
1257KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳夢 |
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本周專題：Lululemon FY22收入快速增長，存貨暫處高位。LululemonFY2022實現(xiàn)營業(yè)收入81.1億美元，同比增長29.6%。分渠道看，直營/DTC電商/其他渠道收入分別同增29.3%/33.2%/16%。分地區(qū)看，美國/加拿大/國際市場收入分別同增30.1%/21.9%/35.2%。其中，中國市場收入同增40.1%。從盈利能力來看，毛利率同比下降2.3pcts至55.4%；經(jīng)營利潤率下降4.9pcts至16.4%；凈利潤同比下降12.4%至8.55億元，凈利率同比-5pcts至10.5%。從營運情況看，公司存貨額同增50%，處于歷史高位。公司預(yù)計FY23下半財年，存貨增速將與收入增速匹配。
2023年度投資策略。（1）輕工：黎明將至，周期拐點隱現(xiàn)。建議把握三條投資主線：一是漿價高位回落預(yù)期背景下，紙企盈利拐點有望顯現(xiàn)，特種紙與生活用紙細分板塊有望展現(xiàn)較強盈利彈性，如仙鶴股份、五洲特紙、百亞股份等；二是地產(chǎn)政策維穩(wěn)加速背景下，地產(chǎn)后周期屬性相對較強板塊估值有望修復(fù)，重點推薦自身具有α屬性且有望在行業(yè)弱復(fù)蘇背景下市占率逆勢提升的細分賽道龍頭，如歐派家居、顧家家居、江山歐派等；三是疫后消費復(fù)蘇在即，積極布局智能家居相關(guān)標(biāo)的有望在消費企穩(wěn)回暖過程中受益，如公牛集團、好太太等。（2）紡服：消費場景恢復(fù)可期，優(yōu)選運動及制造龍頭。建議把握兩條投資主線：一是運動及戶外高景氣賽道龍頭企業(yè)，推薦安踏體育，積極關(guān)注特步國際、361度、波司登、牧高笛等；二是業(yè)績確定性較強的紡織制造細分領(lǐng)域龍頭，推薦華利集團、穩(wěn)健醫(yī)療，積極關(guān)注浙江自然、偉星股份、新澳股份等。
本周行情回顧：本周上證綜指上漲0.22%，輕工制造行業(yè)下跌2.41%，跑輸大盤；紡織服裝行業(yè)下跌1.27%，小幅跑輸大盤。本周輕工制造行業(yè)漲幅前三為潮宏基（9.75%）、華源控股（6.74%）、居然之家（6.44%）；跌幅前三為尚品宅配（-10.23%）、我樂家居（-9.12%）、鴻博股份（-9.06%）。本周紡織服裝行業(yè)漲幅前三為巨星農(nóng)牧（25.85%）、欣賀股份（11.58%）、特步國際（8.71%）；跌幅前三為中潛股份（-28.01%）、搜于特（-7.89%）、酷特智能（-7.49%）。
一周重點數(shù)據(jù)跟蹤：本周溶解漿內(nèi)盤7300元/噸，較上周持平。本周白板紙/白卡紙/瓦楞紙/雙膠紙/銅版紙價格分別較上周下跌212/213/4/50/80元/噸，新聞紙上漲50元/噸。本周30大中城市商品房成交套數(shù)34324套，較上周增長6%；本周30大中城市商品房成交面積379萬平方米，較上周增長4%。棉花現(xiàn)貨：本周中國棉花價格指數(shù):328為15347元/噸，較上周上漲133元/噸；Cotlook:A指數(shù):1%關(guān)稅為16202元/噸，較上周上漲769元/噸；中外棉花價差為-855元/噸，較上周下跌636元/噸；棉花期貨：本周鄭交所棉花期貨收盤價為14325元/噸，較上周上漲430元/噸；紐交所棉花期貨收盤價為82.83美分/磅，較上周上漲6.21美分/磅。
風(fēng)險提示：原料價格大幅波動；終端需求萎靡風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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