>> 東吳證券-盛通股份(002599)青少年機(jī)器人AI教育培訓(xùn)龍頭，AI浪潮下或迎發(fā)展新機(jī)遇-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
2278KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草 |
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我國青少年機(jī)器人編程第一股，旗下樂博樂博品牌享有較高行業(yè)聲譽：盛通股份主業(yè)為印刷+包裝，深耕傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)20余年，業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定。2017年公司收購樂博樂博，而后通過收購?fù)顿Y不斷擴(kuò)大教育業(yè)務(wù)版圖，形成“出版綜合服務(wù)+青少年stem課外培訓(xùn)（主要是機(jī)器人編程課程）”雙板塊主業(yè)。2021年公司營收24億元，同比+17.88%，歸母凈利潤0.68億元。2022年公司業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤400-600萬元，2023年公司疫后復(fù)蘇邏輯下業(yè)績有望實現(xiàn)明顯恢復(fù)
素質(zhì)類培訓(xùn)一直也是政策鼓勵的方向，AI浪潮下編程相關(guān)培訓(xùn)的必要性有望得到更多家長認(rèn)可：1）STEM素質(zhì)類培訓(xùn)一直也是政策鼓勵的方向。為提升青少年科學(xué)素質(zhì)、培養(yǎng)科技創(chuàng)新型后備人才，我國從2017年開始在基礎(chǔ)教育各階段逐步增加了編程、科學(xué)等科技創(chuàng)新相關(guān)課程內(nèi)容。2）2021年我國K12階段有2.2億人，“雙減”下，STEM素質(zhì)類培訓(xùn)目前仍處于發(fā)展的早期，未來或有望替代部分之前的學(xué)科類校外培訓(xùn)，未來增長空間廣闊。3）AI浪潮下，學(xué)習(xí)如何與AI溝通，AI相關(guān)培訓(xùn)熱度或有望得到提升，思維訓(xùn)練，編程培訓(xùn)等的必要性均有望被更多青少年家長認(rèn)可。
公司圍繞STEM素質(zhì)類青少年編程培訓(xùn)，不斷完善產(chǎn)品矩陣，覆蓋2B+2C業(yè)務(wù)，其中機(jī)器人編程素質(zhì)培訓(xùn)有望順應(yīng)AI發(fā)展浪潮快速發(fā)展。盛通自2017年收購樂博樂博進(jìn)入教育賽道以來，先后入主多家科技教育和AI人工智能頭部企業(yè)，包括面向教學(xué)機(jī)構(gòu)研發(fā)與銷售機(jī)器人的中鳴數(shù)碼，提供青少年編程能力等級測評考試服務(wù)的中少童創(chuàng)，戰(zhàn)略投資線上編程VIPCODE等。成立盛通教育集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋青少年編程培訓(xùn)與測評、機(jī)器人編程教育銷售、以及編程教育校園服務(wù)等領(lǐng)域。其中樂博樂博2022年品牌門店數(shù)約在600-700家，2021年收入規(guī)模達(dá)到3.8億元，仍在門店爬坡期，我們認(rèn)為未來隨著AI的迅速成長，公司的機(jī)器人培訓(xùn)課程需求也有望得到明顯增長。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是我國A股青少年機(jī)器人培訓(xùn)第一股，旗下樂博樂博品牌享有較好口碑，疫后復(fù)蘇下公司業(yè)績有望得到恢復(fù)，AI浪潮下，公司機(jī)器人編程課程未來有望享有更廣闊的增長空間，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為0.05/1.6/2.3億元，最新收盤價對應(yīng)公司2023-24年P(guān)E分別為21/15倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，開店不及預(yù)期的風(fēng)險，門店爬坡不及預(yù)期
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