>> 華泰期貨-外匯周報：二季度人民幣有望企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，但中美關(guān)系帶來一定修正-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
總體而言，我們認為受美國因素影響，后續(xù)人民幣較難突破“7”關(guān)口。展望全年，在三大基本面因素中，中美利差和經(jīng)濟預(yù)期差均將支撐人民幣匯率企穩(wěn)轉(zhuǎn)強。尤其在2023年二季度，美元兌人民幣匯率有望挑戰(zhàn)6.6左右，在國內(nèi)經(jīng)濟順利復(fù)蘇以及全球不發(fā)生系統(tǒng)性風險的背景下，我們對全年人民幣匯率仍保持樂觀?？紤]到近期中美關(guān)系風險仍有挑戰(zhàn)，我們對此前全年的匯率目標有一定上調(diào)。
核心觀點
■市場分析
近期人民幣匯率走勢震蕩，4月7日當周人民幣略微升值，美元兌人民幣全周錄得下跌0.23%。
中美利差影響偏中性。3月23日美聯(lián)儲利率點陣圖中值顯示，2023、2024年底利率預(yù)期中值分別為5.1%，4.3%，此外，鮑威爾表示將關(guān)注銀行業(yè)危機，準備用所有工具來確保銀行系統(tǒng)的安全，整體來看釋放了略偏鷹的信號，但美債利率仍維持低位。另一方面，國內(nèi)央行降準25bp后第二周，國內(nèi)利率小幅抬升。從利差的角度來看，短期利好人民幣。
中美經(jīng)濟預(yù)期差利好人民幣。國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期持續(xù)改善：一方面是近期利好頻傳，高頻的旅游消費、出行數(shù)據(jù)維持高位，月度的金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)也給出偏樂觀信號。另一方面，近期地產(chǎn)行業(yè)景氣度的改善對于國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期帶來明顯支撐，各大省市的地產(chǎn)政策繼續(xù)邊際松綁，包括增加深圳在內(nèi)的多個城市上調(diào)了公積金貸款額度，并且高頻的30城地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)也顯示一、二線城市已經(jīng)出現(xiàn)改善的信號。而近期美國經(jīng)濟預(yù)期走平。
總體而言，我們認為受美國因素影響，后續(xù)人民幣較難突破“7”關(guān)口。展望全年，在三大基本面因素中，中美利差和經(jīng)濟預(yù)期差均將支撐人民幣匯率企穩(wěn)轉(zhuǎn)強。尤其在2023年二季度，美元兌人民幣匯率有望挑戰(zhàn)6.6左右，在國內(nèi)經(jīng)濟順利復(fù)蘇以及全球不發(fā)生系統(tǒng)性風險的背景下，我們對全年人民幣匯率仍保持樂觀?？紤]到近期中美關(guān)系風險仍有挑戰(zhàn)，我們對此前全年的匯率目標有一定上調(diào)。
策略
人民幣有望企穩(wěn)轉(zhuǎn)升。
風險
美國超預(yù)期加息縮表，黑天鵝事件發(fā)生
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