>> 華聯(lián)期貨-油脂油料二季度報(bào)：交易邏輯逐步轉(zhuǎn)向美豆，油粕或震蕩偏弱-230410
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2023/4/10 |
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作者： |
鄧丹 |
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1、要點(diǎn)：
油脂：南美豆豐產(chǎn)效應(yīng)基本結(jié)束，5月交易邏輯將逐步轉(zhuǎn)向美豆新作。3月種植意向報(bào)告維持了展望論壇的預(yù)計(jì)趨勢(shì)，23/24美豆種植面積約為8750萬(wàn)英畝，北美種植面積塵埃落定，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將取決于單產(chǎn)預(yù)期。美豆出口預(yù)估后期大概率下調(diào)，利空美豆價(jià)格。全球菜籽豐收，短期內(nèi)菜籽供應(yīng)相對(duì)較為充裕，疊加油廠開(kāi)機(jī)率回升，菜油供應(yīng)明顯增加。產(chǎn)區(qū)維持今年天氣好轉(zhuǎn)預(yù)期，棕櫚油產(chǎn)量整體向好。需求端，印度油脂庫(kù)存高位，葵油仍具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；中國(guó)消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期還未兌現(xiàn)，價(jià)格上行還得不到數(shù)據(jù)支撐?？偟膩?lái)說(shuō)，今年油脂供應(yīng)寬松，需求未有明顯增加，預(yù)計(jì)油脂或?qū)挿鹗帪橹鳌?br> 油料：南美豆豐產(chǎn)效應(yīng)基本結(jié)束，5月交易邏輯將逐步轉(zhuǎn)向美豆新作。3月種植意向報(bào)告維持了展望論壇的預(yù)計(jì)趨勢(shì)，23/24美豆種植面積約為8750萬(wàn)英畝，北美種植面積塵埃落定，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將取決于單產(chǎn)預(yù)期。美豆出口預(yù)估后期大概率下調(diào)，利空美豆價(jià)格。全球菜籽豐收，短期內(nèi)菜籽供應(yīng)相對(duì)較為充裕，疊加油廠開(kāi)機(jī)率回升，菜油供應(yīng)明顯增加。產(chǎn)區(qū)維持今年天氣好轉(zhuǎn)預(yù)期，棕櫚油產(chǎn)量整體向好。需求端，在生豬價(jià)格低迷的背景下，生豬存欄或維持穩(wěn)定甚至下降的趨勢(shì)，這將抑制豆粕需求，無(wú)法給豆粕價(jià)格形成支撐?？偟膩?lái)說(shuō)，如果美豆主產(chǎn)區(qū)天氣未出現(xiàn)大的異常，大豆供應(yīng)趨向?qū)捤?，美豆和?guó)內(nèi)豆粕或?qū)⒏呶换芈洹?br> 2、操作建議：
做空棕櫚油2309：在7600-7800區(qū)間做空，目標(biāo)7000-7200，止損8000。
3、重要監(jiān)測(cè)點(diǎn)：
1）馬棕出口、生產(chǎn)情況
2）進(jìn)口大豆到港情況
3）美豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況
4）美國(guó)USDA報(bào)告
5）大豆港口庫(kù)存和消耗情況
6）生豬存欄變化情況
7）印尼出口政策
8）國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存
9）烏俄局勢(shì)進(jìn)展
4、風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）美豆主產(chǎn)區(qū)天氣干旱、產(chǎn)量不及預(yù)期
2）生豬存欄增加
3）馬來(lái)、印尼棕櫚油減產(chǎn)
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