>> 華聯(lián)期貨-螺紋鋼二季報(bào)：供需迎高點(diǎn)，鋼價(jià)承壓偏弱-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大?。?/td>
| 1756KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
孫偉濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點(diǎn)：
一季度市場(chǎng)交易邏輯從淡季的政策強(qiáng)預(yù)期逐步向旺季的供需匹配，以及海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)上升對(duì)大宗商品施壓，鋼價(jià)呈沖高回落走勢(shì)。
宏觀方面，海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件暫告段落，但市場(chǎng)依舊警惕流動(dòng)性收緊引發(fā)的黑天鵝，資金避險(xiǎn)情緒較濃，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低蔓延至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)信心確定，經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)溫和修復(fù)，但出口轉(zhuǎn)弱和地產(chǎn)修復(fù)持續(xù)性的擔(dān)憂仍在，市場(chǎng)對(duì)復(fù)蘇強(qiáng)度分歧較大。
供需方面，由于今年供給缺乏政策有效約束的情況下，鋼廠在旺季預(yù)期和利潤(rùn)修復(fù)后生產(chǎn)積極性提升，加上原料端廢鋼到貨恢復(fù)令供應(yīng)彈性增加，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量仍有一定增量空間，但目前噸鋼利潤(rùn)偏低，后期鋼材產(chǎn)量仍繼續(xù)跟隨需求波動(dòng)，二季度需關(guān)注粗鋼壓減政策。需求端，房地產(chǎn)得到去年底密集的強(qiáng)政策支持，今年1-2月的各項(xiàng)指標(biāo)降幅已有所收窄，但新開工仍然低迷，地產(chǎn)用鋼需求回歸仍待時(shí)間傳導(dǎo)；基建投資維持較高增速是鋼材需求的主要發(fā)力點(diǎn)；制造業(yè)投資小幅下滑，內(nèi)外需均表現(xiàn)疲軟，對(duì)鋼材需求增量有限；季節(jié)性規(guī)律來看，4月份仍處傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求沖高預(yù)期仍在，但二季度后半段的淡季轉(zhuǎn)換影響也有明顯壓力，仍需持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)的修復(fù)情況。
展望二季度，宏觀方面，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，外部風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然呈現(xiàn)低位復(fù)蘇，但是需警惕復(fù)蘇節(jié)奏放緩和海外衰退風(fēng)險(xiǎn)的共振壓力。供需方面，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍有慣性增加的空間，鋼材產(chǎn)量維持高位，需求存在季節(jié)性回升，鋼材供需兩端將階段筑頂，但地產(chǎn)拖累難有改變，淡季需求承壓，或由目前的弱平衡轉(zhuǎn)向偏寬松。預(yù)計(jì)4月份旺季階段的需求仍顯韌性，但供應(yīng)高位令鋼價(jià)承壓，在成本支撐下價(jià)格呈上下有頂?shù)椎膮^(qū)間震蕩，后期若需求下行過快，產(chǎn)業(yè)鏈引發(fā)負(fù)反饋將導(dǎo)致再次探低。
|
|
