>> 方正中期期貨-中國宏觀經(jīng)濟(jì)季報(bào)：疫情風(fēng)險(xiǎn)消除，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)春暖花開-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
2653KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)出、消費(fèi)、投資增速均超預(yù)期加速。產(chǎn)出端來看，工業(yè)增加值上漲抵消價(jià)格下跌，名義產(chǎn)出顯著提速，有助于企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)改善。需求走強(qiáng)和樂觀情緒向上傳導(dǎo)，原材料行業(yè)普遍好轉(zhuǎn)。需求方面，投資需求受到基建和制造業(yè)持穩(wěn)、地產(chǎn)修復(fù)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)今年基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)下降，但能夠維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)加速、企業(yè)信心改善、融資成本下降等推動(dòng)制造業(yè)投資穩(wěn)中有升。房地產(chǎn)在政策支持下銷售回升，行業(yè)流動(dòng)性將持續(xù)修復(fù)，有利于地產(chǎn)投資上行。消費(fèi)在不受到疫情影響后疊加春節(jié)因素大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來仍有持續(xù)性。價(jià)格指標(biāo)總體下行，尤其是PPI同比持續(xù)刷新低位。通脹對(duì)政策無約束。貸款、社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，金融市場(chǎng)流動(dòng)性已開始加速流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行超預(yù)期降準(zhǔn)，繼續(xù)推動(dòng)信用擴(kuò)張。二季度貨幣政策或維持觀望，但寬松方向不變。財(cái)政收入恢復(fù)后，財(cái)政空間擴(kuò)大，但需要關(guān)注土地出讓收入改善情況。而在基本面、利差等因素影響下，人民幣匯率仍將進(jìn)一步升值。綜合來看，疫情影響結(jié)束后經(jīng)濟(jì)供需兩面呈現(xiàn)全面修復(fù)的態(tài)勢(shì)，基建、制造業(yè)是支持內(nèi)需穩(wěn)定的因素，消費(fèi)和地產(chǎn)投資改善程度，則決定經(jīng)濟(jì)上行斜率。二季度經(jīng)濟(jì)仍樂觀，風(fēng)險(xiǎn)主要在海外需求。預(yù)計(jì)典型情境下全年GDP增速易超5%。
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