>> 長江期貨-國債期貨4月報：內(nèi)外支撐，債市震蕩運(yùn)行-230406
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李鳴 |
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中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)
中國經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)，不過國內(nèi)政策以穩(wěn)為主，居民內(nèi)需消費(fèi)不足，海外需求回落較多，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度較為平穩(wěn)。金三銀四旺季疊加去年二季度低基數(shù)的表現(xiàn)，3、4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比表現(xiàn)或顯著回升，但市場也有所計價；M2增速仍顯著高于社融存量增速，市場處于寬貨幣穩(wěn)信用的格局，債市有所支撐。
海外避險情緒仍存
歐美銀行體系暴雷，陷入“治通脹”與“防風(fēng)險”的兩難局面。歐美銀行危機(jī)尚未完全消除，疊加美國債務(wù)上限問題尚在談判之中，美聯(lián)儲加息走向更加難以預(yù)測，疊加近期地緣擾動較多，海外資金避險情緒仍存。
策略建議：
經(jīng)濟(jì)發(fā)展以穩(wěn)為主，國內(nèi)政策刺激力度有限、經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)仍在發(fā)展、海外需求回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不會太快；在去年的低基數(shù)下，3月份數(shù)據(jù)的同比表現(xiàn)會較好，市場情緒會得到提振，但市場也已經(jīng)提前計價；海外銀行危機(jī)雖然得到遏制，但風(fēng)險尚未完全解除，銀行體系穩(wěn)定性不足，疊加近期地緣政治影響，避險情緒仍在。預(yù)計國債4月以震蕩運(yùn)行為主。
風(fēng)險提示：
美國商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動性緊張；經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度超預(yù)期
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