>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：國內下游需求回暖速度仍然偏慢，美聯儲5月加息25BP概率接近70%-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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宏觀端：美國3月新增非農就業(yè)人數23.6萬略高于預期但低于前值，失業(yè)率為3.5%低于預期和前值，平均時薪同比增速為4.2%低于預期和前值，說明美國勞動力市場仍存韌性使美聯儲5月加息25個基點概率接近70%。但因3月ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別為46.3和51.2均低于預期和前值，美國經濟衰退擔憂使市場預期美聯儲將比其自身預期更早停止加息甚至開啟降息。
上游端：中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少，或使國內銅精礦4月進口量環(huán)比下降而供需偏緊；部分再生銅桿廠計劃或已經將生產線改產陽極銅，或使中國粗銅4月供需缺口收窄；因大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)（本部）精煉產能共計250萬噸在3-4月進入檢修期但已經補足陽極板，疊加中色大冶弘盛銅業(yè)40萬噸高純陰極銅項目投產，或使中國電解銅4月生產量環(huán)比增加但難改供需偏緊狀態(tài)；以上說明臨近交割換月或使國內銅冶煉廠交倉量增加。
下游端：精銅桿（再生銅桿）產能開工率較上周下降（下降）；傳統消費旺季來臨使房地產與基建領域訂單增多，4月銅材企業(yè)產能開工率環(huán)比升高，具體而言：銅電線電纜和銅管產能開工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅板帶、銅箔、黃銅棒產能開工率均或環(huán)比下降。以上說明國內電解銅下游邊際需求仍偏弱，但銅價下跌刺激部分下游補貨情緒回升。
投資策略：預計滬銅價格或保持寬幅震蕩，關注66000-68000附近支撐位及69500-71500附近壓力位，建議投資者以短線輕倉區(qū)間操作為主。
風險提示：關注4月10日中國3月社融規(guī)模和M2增速，11日中國3月CPI和PPI，12日美國3月消費者物價指數CPI和加拿大央行4月利率決議，13日中國3月進出口數據、德國3月CPI和美國3月PPI及當周初請失業(yè)金人數，14日美國3月零售銷售和工業(yè)產出。
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