>> 光大證券-睿昂基因(688217)2022年報點評：新冠檢測助力營收高增，戰(zhàn)略合作拓展主業(yè)布局-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉,黎一江 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績，全年實現(xiàn)營收4.24億元，同比增長45.83%；歸母凈利潤4,047.36萬元，同比下降14.49%；扣非歸母凈利潤3,359.91萬元，同比下降2.68%。
點評：
新冠檢測公司助力業(yè)績高增，核心業(yè)務(wù)布局加速：公司2022年實現(xiàn)營收4.24億元（YOY+45.83%），歸母凈利潤4,047.36萬元（YOY-14.49%），扣非歸母凈利潤3,359.91萬元（YOY-2.68%）。營收增長主要系上海思泰得承擔(dān)的上海部分區(qū)域新冠檢測業(yè)務(wù)，貢獻營收2.21億元（YOY+581.10%）。歸母凈利潤同比下降主要源于低毛利率檢測業(yè)務(wù)（GPM 41.2%）收入的增加和高毛利率自產(chǎn)試劑（GPM 87.21%）收入的下降引起的成本提升，以及匯率變動引起的財務(wù)費用大幅上升。同時公司積極拓展核心業(yè)務(wù)，2022年3月，公司自主研發(fā)的白血病相關(guān)15種融合基因檢測試劑盒（熒光RT-PCR法）獲批上市，公司憑借該產(chǎn)品繼續(xù)強勢領(lǐng)跑國內(nèi)白血病分子診斷行業(yè)。
研發(fā)投入維持高水平，鞏固產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢：2022年研發(fā)投入6,442.61萬元，占營業(yè)收入比為15.18%。公司已建立起了上海腫瘤研發(fā)中心為主，武漢傳染病、長春儀器研產(chǎn)基地為輔的格局，搭建起了七大研發(fā)技術(shù)平臺，13項核心技術(shù)，已完整具備產(chǎn)品從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化全流程實施落地的能力。目前公司自主研發(fā)的6款腫瘤分子診斷產(chǎn)品在售，其中，淋巴瘤基因重排試劑盒、白血病15種融合基因試劑盒目前是國內(nèi)獲批注冊的獨家產(chǎn)品。深耕10年，公司已成為中國血液病分子診斷的領(lǐng)軍企業(yè)，實體瘤、傳染病領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。
戰(zhàn)略合作開拓新局面，研、產(chǎn)、銷全方位發(fā)力：公司始終以開放共贏的態(tài)度，積極構(gòu)建良好的合作伙伴關(guān)系。商業(yè)合作方面，公司與阿斯利康在肺癌液體活檢領(lǐng)域、與默克在結(jié)直腸癌領(lǐng)域、與諾誠健華在淋巴瘤領(lǐng)域結(jié)展開了深度合作，為公司未來發(fā)展提供了有力支撐。科研合作方面，2022年公司分別與復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院、同濟大學(xué)、上海交通大學(xué)附屬瑞金醫(yī)院、四川大學(xué)華西醫(yī)院等就腫瘤相關(guān)的研究展開合作。渠道合作方面，公司分別攜手國潤醫(yī)療、國耀圣康結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，借助其商業(yè)渠道和終端資源，讓更多患者受益。
盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到公司屬于疫后復(fù)蘇受益標(biāo)的，并且主營業(yè)務(wù)預(yù)期拓展加速，我們上調(diào)公司23-24年EPS的預(yù)測為1.12/1.53元（原預(yù)測為0.99/1.36元，分別上調(diào)12%/12%），并引入25年EPS為2.08元，同比增長53.60%/36.50%/36.14%，考慮到公司的IVD綜合服務(wù)行業(yè)領(lǐng)先的地位和自產(chǎn)產(chǎn)品持續(xù)凸顯的差異化優(yōu)勢，我們維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險
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