>> 國投安信期貨-銅周報：海外衰退漸近，高處仍需謹慎-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大?。?/td>
| 2742KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳江 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
●觀點:
上周滬銅高位回落，市場交投清淡。市場可能在經(jīng)歷宏觀層面的邏輯切換，著眼點逐步從政策切換到實際的經(jīng)濟運行。
美國非制造業(yè)，就業(yè)等數(shù)據(jù)暗示陷入襲退概率提升，總體來看5月加息概率會下降。市場去年11月以來，關于加忽放鬟可能帶來流動性邊際放松的邏輯將有所弱化，或開始更多反應由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑，就業(yè)水平回落帶來的霄求不足。美國3月新增非農(nóng)就業(yè)23.6萬人創(chuàng)27個月新低，失業(yè)率、時薪同比增速意外小幅下滑。美國3月ISM制業(yè)PMI為46.3，預期為47.5，前值為47.7，為2020年5月以來的最低水平。美國3月ISM非制過業(yè)指數(shù)51.2，大幅不及預期的54.6，2月前值為55.1。中國3月財新綜合PMI報54.5，好于前值54.2，顯示國內(nèi)經(jīng)濟仍處于較為溫和的復蘇態(tài)勢。
現(xiàn)貨方面，上期所庫存持平在15.6萬噸，LME庫存持平在6.5萬噸，國內(nèi)社庫和保稅區(qū)庫存都呈現(xiàn)反彈回落態(tài)勢，社庫從20.6萬噸降至最新的19.5萬噸，保稅庫從17.3降至16.3萬噸，顯示國內(nèi)需求呈現(xiàn)緩步復蘇狀態(tài)。上海升水回落至30元，進口銅流入市場增多。3月SM中國電解锏產(chǎn)量為95.14萬噸，環(huán)比增加4.36萬噸，增幅為4.8%，同比增加12.1%。
需求方面，多家港口企業(yè)反饋3月以來，港口空箱堆存水平已從高點回落，用箱量正逐步恢復。3月份以來，港口作業(yè)量基本恢復到了正常情況。部分碼頭進閘重箱量可能還高出了去年的平均水平，3月份回升比較明顯。多家港口企業(yè)的一季度數(shù)據(jù)也好于去年同期。外需或有改善跡象，主要來源在東南亞地區(qū)。
國內(nèi)冶煉企業(yè)去年受益于強勢銅價和加工費反彈，總體業(yè)績樂觀，中長期或有利于擴大冶煉產(chǎn)能。云南銅業(yè)發(fā)布業(yè)績快報顯示，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1,349.15億元，同比增長6.18%，實現(xiàn)營業(yè)利潤33.09億元，同比增長95.99%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤18.11億元，同比增長394.96%。
技術上看，滬銅在六萬八附近有支撐，暫以區(qū)間波動看待。
|
|
