>> 東北證券-筑博設計(300564)年報點評：設計翹楚，現(xiàn)金奶牛，重視分紅-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 777KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王小勇 |
| 下載權限： |
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事件：
公司公布2022年年報。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入8.76億元，同比減少14.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.50億元，同比減少12.79%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.91億元，同比減少17.97%。
點評：
設計翹楚，受益新型城鎮(zhèn)化建設。公司長期位列國內民營建筑設計企業(yè)第一梯隊，于英國《Building Design》發(fā)布的WA 1002022榜單位列第二；公司注重研發(fā)，在裝配式建筑、BIM技術、綠色建筑等方面已有相當積累，在新型城鎮(zhèn)化建設推進的市場環(huán)境中有望占據先機。
人均創(chuàng)收增長，業(yè)務利潤率提升。地產下游需求收縮等因素沖擊下公司業(yè)務規(guī)模有所下降，但銷售毛利率提升至39.36%，同比+2.76pct；銷售凈利率提升至17.06%，同比+0.36pct。隨業(yè)務質量優(yōu)化，公司人效亦有所增長，人均創(chuàng)收54.60萬元，同比增長6.42萬元；人均創(chuàng)利9.32萬元，同比增長1.27萬元。
現(xiàn)金奶牛，重視分紅。公司2022年實現(xiàn)經營性現(xiàn)金流凈額0.63億元，同比增長49.48%，主要歸因于公司加強收款管理及稅費支出減少。公司重視現(xiàn)金分紅，計劃每10股現(xiàn)金分紅6.25元，共計現(xiàn)金分紅1.03億元，分紅率高達69.74%，同比+33.75pct。
擬發(fā)行可轉債，堅定推進業(yè)務轉型。公司計劃發(fā)行可轉債募資6億元，部分用于新/擴建分公司，完善全國戰(zhàn)略布局；部分用于建設醫(yī)療建筑設計團隊和雙碳建筑設計團隊，積極拓展非住宅類業(yè)務，堅定推進業(yè)務轉型。公司2022年新簽非住宅類項目占比約45.10%，同比基本持平，較2020年提升12.51pct。
維持“買入”評級。鑒于公司四季度實現(xiàn)業(yè)績略低于此前預期，調整盈利預測，預計2023年~2025年EPS為0.95元/1.06元/1.21元，對應PE為14.55/13.04/11.51倍。
風險提示：新型城鎮(zhèn)化推進不及預期，公司業(yè)績不及預期
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