>> 銀河期貨-棉花、棉紗日?qǐng)?bào)-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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棉花市場(chǎng)消息
1、今日鄭棉盤中下跌，紡企采購(gòu)棉花現(xiàn)貨略好轉(zhuǎn)，不過(guò)好轉(zhuǎn)不普遍，紡企剛需補(bǔ)庫(kù)為主，部分繼續(xù)鎖基差成交。棉花現(xiàn)貨銷售基差基本持穩(wěn)；2022/23新疆機(jī)采3129/29B/雜3內(nèi)部分成交基差在CF05+650~700上下，疆內(nèi)庫(kù)，22/23新疆機(jī)采3128/28B雜3內(nèi)部分成交基差在CF09+300~400公定疆內(nèi)庫(kù)。
2、截止4月9號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花種植率為6%；去年同期水平為7%，較去年慢1個(gè)百分點(diǎn)；近五年同期平均水平在7%，較近五年同期平均水平慢2個(gè)百分點(diǎn)，德州方面種植進(jìn)度周增4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到11%。
3、根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)（PCGA）的統(tǒng)計(jì)，截至2022年4月1日，巴基斯坦2022/23年度棉花上市量累計(jì)達(dá)到76.1萬(wàn)噸，環(huán)比上月增0.5萬(wàn)噸，同比降34.0%；其中紡織廠采購(gòu)71.4萬(wàn)噸，同比降37.2%；未售出新棉4.6萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少2.1萬(wàn)噸，同比增218.4%，較上月持續(xù)下滑。
觀點(diǎn)
全球方面：USDA最新公布的美棉預(yù)期播種面積為1125.6萬(wàn)英畝，較2月份的1090萬(wàn)英畝多了35.6萬(wàn)英畝。最近美棉主產(chǎn)區(qū)天氣較之前干旱程度增加，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)可能更加關(guān)注美棉產(chǎn)區(qū)的天氣情況。本年度美棉簽約任務(wù)已經(jīng)完成，后期關(guān)注裝運(yùn)進(jìn)度情況。印度市場(chǎng)棉花上市進(jìn)度大幅低于去年，產(chǎn)量再次下調(diào)，未來(lái)仍有可能繼續(xù)下調(diào)產(chǎn)量，印度棉價(jià)格預(yù)計(jì)較難下跌，未來(lái)可能也會(huì)偏強(qiáng)走勢(shì)。最近宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期下降，棉花關(guān)注基本面，美棉最近容易天氣炒作，而印度棉上市緩慢，預(yù)計(jì)美棉震蕩略偏強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期內(nèi)棉花現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充足，最終新疆棉產(chǎn)量大概率在625萬(wàn)噸左右，新年度皮棉銷售進(jìn)度尚可，軋花廠抗價(jià)意愿強(qiáng)。消費(fèi)端，下游表現(xiàn)尚可，紡企原料庫(kù)存仍較低，棉紗庫(kù)存在低位，但是最近一周紡織利潤(rùn)大幅下降，純棉紗庫(kù)存略增。長(zhǎng)周期來(lái)看，一方面國(guó)內(nèi)消費(fèi)端逐漸恢復(fù)，而在政策端也在刺激國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，新一年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)計(jì)將好轉(zhuǎn)，另一方面隨著新年度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降以及高成本支撐預(yù)計(jì)棉花中長(zhǎng)期偏強(qiáng)。短期內(nèi)棉花跟隨宏觀情緒走，若市場(chǎng)宏觀沒(méi)有利空消息出來(lái)，預(yù)計(jì)棉花震蕩略偏強(qiáng)走勢(shì)。
【交易策略】
1、單邊：最近宏觀層面悲觀情緒緩解，棉花回歸基本面，目前棉花供應(yīng)寬松需求尚可，但是下一年度預(yù)計(jì)棉花成本高面積減少，且未來(lái)一段時(shí)間是炒作天氣的高峰期，因此預(yù)計(jì)棉花若無(wú)宏觀利空情緒影響的情況下預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
2、套利：由于新年度棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降而本年度棉花產(chǎn)量大增，可考慮空9月多1月。
3、期權(quán)：短期內(nèi)宏觀悲觀情緒緩解，可開(kāi)了賣出看跌期權(quán)。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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