>> 東亞前海證券-社服行業(yè)2023年投資策略：春暖花開，挖掘α與β共振下的機會-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 3148KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
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作者： |
汪玲 |
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核心觀點
免稅：出境游重啟口岸免稅進入修復期，參照海外出境游放開一年后恢復八成以上；市內(nèi)免稅政策有望加速落地打開全新空間；海南離島免稅吸引力漸強，短期看海南客流修復，2023年海南旅游人次目標同增20%，中長期看離島免稅新政、海南自貿(mào)港建設為海南免稅滲透率提升注入積極因素，看好免稅業(yè)絕對龍頭在修復行情下的規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)。
酒店：2023年春節(jié)期間酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)超預期，節(jié)后商旅出行逐步放量，年內(nèi)仍有較大修復空間，鏡鑒海外，預計酒店業(yè)2023全年重返景氣周期，年內(nèi)有望恢復至疫前2019年水平，疫情三年行業(yè)供給出清，疫后加盟意愿修復，把握頭部酒店集團2023年業(yè)績提升窗口期。
餐飲：板塊疫后修復較快，2023年春節(jié)需求集中釋放，門店經(jīng)營數(shù)據(jù)修復情況創(chuàng)三年新高，持續(xù)關注年內(nèi)修復進展；疫情不改頭部餐企長期拓店規(guī)劃，倒逼單店模型和拓店布局優(yōu)化，關注火鍋、酒館、休閑單品、茶飲等優(yōu)質(zhì)賽道下龍頭餐企的拓店情況和經(jīng)營表現(xiàn)。
旅游：春節(jié)后國內(nèi)游延續(xù)修復態(tài)勢，五一、暑期旅游有望再迎高峰；出境游方面，五一出境游預定量表現(xiàn)優(yōu)異，第二批跟團游名單公布疊加各國陸續(xù)放開中國旅客入境限制，國內(nèi)出境游有望在五一假期迎來拐點。關注防疫政策放寬與消費升級趨勢下出境游與高端游板塊的投資機遇。
投資建議
看好社服行業(yè)在防疫政策方向明確后的復蘇勢頭，建議布局內(nèi)生增長邏輯穩(wěn)健、業(yè)績修復確定性強的相關標的。免稅：看好客流恢復支撐下市場份額不斷鞏固的免稅龍頭中國中免。酒店：相關標的有三大酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店、華住集團以及專注中高端市場的君亭酒店。餐飲：相關標的有優(yōu)質(zhì)賽道下的餐企龍頭海倫司、九毛九、海底撈、呷哺呷哺。旅游：相關標的有受益于出行鏈修復的中青旅、天目湖、海昌海洋公園、攜程集團、眾信旅游。
風險提示
疫后消費信心復蘇不及預期；海南免稅運營商競爭加劇；酒店加盟低于預期；宏觀經(jīng)濟波動；政策監(jiān)管風險。
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