>> 中信期貨-貴金屬策略日報：3月CPI數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲3月貨幣紀要出爐，貴金屬獲得支撐-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬走高，金銀比繼續(xù)回落，通脹預期小幅反彈。主要信息來自昨日公布3月CPI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲3月議息會議貨幣紀要出爐。3月美國CPI同比上漲5%，漲幅較2月收窄1個百分點，為2021年5月以來最小同比漲幅。核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.6%，顯示服務業(yè)通脹仍有韌性。其中業(yè)主等價租金部分同比上漲8%，前值7.8%，環(huán)比上漲0.7%，前值0.7%；不含房租的服務通脹同比上漲6.9%，前值6.7%，環(huán)比上漲0%，前值0%，顯示通脹降溫仍需時間，不過加息高點在5月份已經(jīng)基本確定。
關于3月貨幣紀要的重要信息是對于經(jīng)濟的預測，美聯(lián)儲預計美國經(jīng)濟年內(nèi)晚些時候美國將進入溫和衰退，隨后兩年將出現(xiàn)復蘇。如果按此計價，那么衰退前美聯(lián)儲有可能會采取降息，但這反而會限制貴金屬上漲的高點。
重復邏輯：我們預計聯(lián)邦基金利率高點在5%附近，加息趨于終點。未來市場交易的不確定性點則是（1）6月后是否降息；（2）美國出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。我們預計利率高點時間將會延長，并非如市場預期下半年立刻降息。這主要是基于通脹結構問題的考慮，預計服務業(yè)通脹回落需要時間，最早也要在三四季度，因此黃金價格在2000元/盎司以上面對阻力。我們原本預計，非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)節(jié)點會帶來回調建倉機會，非農(nóng)數(shù)據(jù)得到驗證，但通脹數(shù)據(jù)市場解讀為向好，這超出我們預料，實際上核心通脹數(shù)據(jù)目前仍顯韌性
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