>> 興業(yè)證券-歐康維視生物-B(01477.HK)商業(yè)化發(fā)展迅速，研發(fā)管線快速推進(jìn)-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張憶東 |
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投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.59億元，同比增長(zhǎng)183.1%；綜合毛利潤(rùn)1.03億元，同比增長(zhǎng)178.6%；虧損4.03億元，同比增加1.43億元，主要是2022年沒有一次性收益以及以股份為基礎(chǔ)的付款增加；經(jīng)調(diào)整虧損1.81億元，同比收窄3.4%；銷售支出1.83億元，同比增長(zhǎng)43.4%；研發(fā)支出1.84億元，同比增長(zhǎng)9%。
商業(yè)化表現(xiàn)亮眼，疫情后展現(xiàn)韌性。公司持續(xù)加速藥物在中國(guó)眼科市場(chǎng)的醫(yī)院滲透，覆蓋全國(guó)8171家醫(yī)院，其中三級(jí)醫(yī)院為1384家。憑借由191名雇員組成的商業(yè)團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全國(guó)范圍的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)覆蓋。公司與暉致達(dá)成了一系列合作，獲得了目前治療青光眼及降低眼內(nèi)壓的一線藥物在全國(guó)醫(yī)院的推廣權(quán)，從而拓展了管線并增強(qiáng)了整體銷售表現(xiàn)，提升了在中國(guó)公立醫(yī)院的銷售覆蓋。此外公司核心產(chǎn)品優(yōu)施瑩通過早鳥計(jì)劃已向參與者售出200多張優(yōu)惠券，2023年全年度銷售值得期待。
低濃度阿托品院內(nèi)試劑獲批，助力真實(shí)世界研究推進(jìn)。公司的自研新藥OT101（0.01%硫酸阿托品滴眼液）已完成在中國(guó)區(qū)域的170名患者的全球III期隨機(jī)、雙盲、安慰劑對(duì)照、平行組、多中心臨床試驗(yàn)入組，預(yù)計(jì)2023年上半年能夠完成全球所有患者的入組。此外OT-101的院內(nèi)制劑也已經(jīng)獲批，一方面能夠?yàn)楣編硪欢ǖ氖杖胴暙I(xiàn)，另一方面能夠幫助推進(jìn)真實(shí)世界研究，加快上市進(jìn)程。根據(jù)近日發(fā)布的《低濃度硫酸阿托品防控近視進(jìn)展眼用制劑制備的專家共識(shí)(2023)》，低濃度阿托品已成為兒童及青少年近視控制的主要方法之一，目前國(guó)內(nèi)尚無上市的低濃度硫酸阿托品眼用制劑產(chǎn)品，臨床上常用的滴眼液多為院內(nèi)制劑，OT-101后續(xù)市場(chǎng)想象空間大。
11款商業(yè)化產(chǎn)品，6款臨床3期候選藥物。公司目前擁有24種藥物資產(chǎn)，涵蓋所有主要的眼前及眼后段疾病的眼科藥物。公司其他關(guān)鍵候選藥物進(jìn)展：OT-1001預(yù)計(jì)2023年向CDE遞交NDA；OT-702已于2023年3月完成入組；OT-502真實(shí)世界研究正在穩(wěn)步推進(jìn)；OT-202的II期研究已經(jīng)取得中期進(jìn)展；OT-703在海南博鰲超級(jí)醫(yī)院完成特許首例患者注射。
盈利預(yù)測(cè)：眼科藥物市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品豐富，商業(yè)化發(fā)展迅速，核心產(chǎn)品OT-401放量值得期待，低濃度阿托品院內(nèi)制劑獲批加速研究進(jìn)程。預(yù)計(jì)2023-2024年?duì)I業(yè)收入為3.48億元、6.95億元和11.20億元，凈利潤(rùn)為3.76、-2.57和-1.19億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不及預(yù)期、研發(fā)及注冊(cè)進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格降幅超預(yù)期
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