>> 光大證券-深城交(301091)2022年度報(bào)告點(diǎn)評(píng)：數(shù)字化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)明顯，接棒傳統(tǒng)業(yè)務(wù)推動(dòng)增長(zhǎng)-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
孫偉風(fēng),馮孟乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：公司發(fā)布2022年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.26億元，同比+5.75%；其中廣東省外實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.81億元，同比+29.83%；公司大數(shù)據(jù)軟件及智慧交通業(yè)務(wù)/工程設(shè)計(jì)與檢測(cè)/規(guī)劃咨詢服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.60/3.56/5.08億元，分別同比+27.25%/-0.07%/-2.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.60億元，同比+0.11%。單四季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.54億元，同比+15.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比+30.34%。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率/凈利率分別為36.37%/13.50%，較上年分別-1.19pct/-0.33pct。
數(shù)字化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)明顯，接棒傳統(tǒng)業(yè)務(wù)推動(dòng)增長(zhǎng)
公司作為智慧交通先行者，致力于數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，近年來(lái)數(shù)字化業(yè)務(wù)合同額、營(yíng)收占比逐年提升，報(bào)告期公司新簽合同金額17.2億元，較上年同比+16.80%，新簽合同總額恢復(fù)增長(zhǎng)。其中數(shù)字化業(yè)務(wù)新簽合同額達(dá)8.35億元，占新簽合同金額48.45%，較上年同比+70.71%；規(guī)劃咨詢業(yè)務(wù)合同額4.78億元，占新簽合同金額27.76%，較上年同比+8.48%。報(bào)告期公司數(shù)字化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.6億元，同比+27.25%。作為智力密集型的高科技企業(yè)，公司持續(xù)布局智慧交通與數(shù)字化領(lǐng)域，加大研發(fā)投入，報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.25億元，同比+13.19%，占營(yíng)收比例達(dá)10.22%，較上年同期增長(zhǎng)0.68個(gè)百分點(diǎn)。
四季度經(jīng)營(yíng)明顯回升，期待智慧交通先行者踏浪乘風(fēng)
22年疫情壓力下，公司歸母凈利潤(rùn)同比持平，既定戰(zhàn)略持續(xù)推動(dòng)，政策促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。受疫情影響，公司前三季度項(xiàng)目推動(dòng)及合同簽訂有所下滑，四季度開(kāi)始明顯回升。2022年：1）與騰訊簽訂戰(zhàn)略框架合作協(xié)議，與華為簽訂深化合作協(xié)議。實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，促進(jìn)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品延伸。2）智慧交通迎重磅頂層設(shè)計(jì)，住建部、國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”全國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，文件預(yù)計(jì)“十四五”期間將建設(shè)4000公里以上的智能化道路，建設(shè)智慧多功能燈桿13萬(wàn)基以上。若單公里改造費(fèi)用達(dá)百萬(wàn)元，“十四五”期間僅道路改造便可為新基建市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)十億增量。3）全國(guó)化布局大邁一步，本年度廣東省外營(yíng)業(yè)收入顯著提升，且受讓南京城交院股份獲取更多非本土擴(kuò)張機(jī)會(huì)。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們看好深城交在智慧交通領(lǐng)域的先行優(yōu)勢(shì)，更看好智慧交通業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。考慮到22年疫情壓力下，公司項(xiàng)目推動(dòng)有所滯后，我們下調(diào)公司23/24年EPS至0.95元/1.17元（分別下調(diào)15.8%/11.4%），新增25年EPS為1.55元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧交通政策推進(jìn)不及預(yù)期，訂單承接不及預(yù)期
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