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上周銅價(jià)震蕩上行，主要由于美國(guó)3月通脹率超預(yù)期放緩，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示5月或?qū)⒊蔀榻衲昙酉⒅芷诘慕K點(diǎn)，IMF預(yù)測(cè)中國(guó)今年對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將超過(guò)三分之一；中國(guó)3月社融和信貸規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，出口增速超預(yù)期。現(xiàn)貨方面，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交延續(xù)清淡，當(dāng)月?lián)Q月后國(guó)內(nèi)升水小幅反彈，進(jìn)口虧損維持低位，近月BACK結(jié)構(gòu)縮小。
　　供需方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)步提升，部分煉廠檢修對(duì)產(chǎn)量影響有限，整體國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨于恢復(fù)。需求來(lái)看，銅桿月度開(kāi)工率持續(xù)回升，銅棒開(kāi)工率季節(jié)性回升但需求增量有限，銅箔受汽車和電子電路需求減弱影響開(kāi)工率下滑，整體銅材加工企業(yè)下游需求增速有轉(zhuǎn)弱跡象。
　　整體來(lái)看，美國(guó)通脹壓力正在逐步減緩疊加海外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已臨近尾聲的預(yù)期。國(guó)內(nèi)整體流動(dòng)性保持寬松，出口超預(yù)期恢復(fù)提振國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩但海外庫(kù)存持續(xù)探底；4月國(guó)內(nèi)煉廠檢修增多但總體供應(yīng)趨于恢復(fù)，終端消費(fèi)邊際轉(zhuǎn)弱但韌性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩偏強(qiáng)格局。
　　策略建議：暫時(shí)觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：歐美通脹強(qiáng)黏性，海外央行超預(yù)期加息