>> 中泰期貨-國(guó)債期貨周度報(bào)告：外貿(mào)超預(yù)期但債市對(duì)通脹數(shù)據(jù)敏感，債市偏強(qiáng)運(yùn)行-230416
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2023/4/17 |
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作者： |
李榮凱 |
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邏輯觀點(diǎn)：宏觀數(shù)據(jù)方面，3月CPI同比上漲0.7%，預(yù)期1.0%，前值1.0%；PPI同比下降2.5%，預(yù)期降2.3%，前值降1.4%。3月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)14.8%，前值下降1.3%；進(jìn)口同比下降1.4%，前值增長(zhǎng)4.2%；貿(mào)易順差881.9億美元。以人民幣計(jì)價(jià)，中國(guó)3月份進(jìn)口同比增長(zhǎng)6.1%，3月份出口同比增長(zhǎng)23.4%，3月貿(mào)易順差6010.1億元。金融數(shù)據(jù)方面，M2同比增長(zhǎng)12.7%，預(yù)期11.9%，前值12.9%；新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元，預(yù)期3.09萬(wàn)億元，前值1.81萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬(wàn)億元，預(yù)期4.42萬(wàn)億元，前值3.16萬(wàn)億元。央行公告第一季度例會(huì)指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。要精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。根據(jù)數(shù)據(jù)和盤面來(lái)看，市場(chǎng)目前主要還是交易通脹，對(duì)信貸、外貿(mào)數(shù)據(jù)并不是很敏感。長(zhǎng)期維持債券做多性價(jià)比不高的判斷，除非有降息或者其他超預(yù)期的沖擊，否則債市收益率運(yùn)行下方空間不大，短期先關(guān)注2.80%支撐位置。
風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣貶值超預(yù)期
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