>> 中泰期貨-油脂油料周報(bào)：月度供需報(bào)告整體中性，美元指數(shù)上漲施壓盤面-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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作者： |
史恒昱 |
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·宏觀：上周三美國3月通脹數(shù)據(jù)公布，3月CPI降至5%（前值為6.00%；市場預(yù)期5.2%），3月核心CPI升至5.6%（前值為5.5%；市場預(yù)期5.6%），數(shù)據(jù)發(fā)布后市場認(rèn)為美聯(lián)儲的貨幣緊縮政策可能相比前預(yù)期提前結(jié)束，美元指數(shù)大幅下挫；不過上周五美國3月零售銷售超預(yù)期下滑以及美國消費(fèi)者對未來一年的物價漲幅預(yù)期大幅上升后，美元指數(shù)從一年低點(diǎn)反彈，另外，數(shù)據(jù)公布前亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示美聯(lián)儲再加息25個基點(diǎn)就可以結(jié)束緊縮周期同樣引發(fā)加息預(yù)期上升。
·油脂：上周一MPOB 3月供需報(bào)告發(fā)布，馬棕3月產(chǎn)量128.8萬噸，略高于市場預(yù)期，出口148.6萬噸超市場預(yù)估，庫存167.3萬噸遠(yuǎn)低于市場預(yù)估區(qū)間的175-183.7萬噸，本次報(bào)告中性偏多，此外印尼提高棕櫚油出口稅費(fèi)提振價格，連盤棕櫚油在上半周領(lǐng)漲油脂。不過隨著短期基本面利多出盡，油脂盤面有所回調(diào)；另外上周五美元指數(shù)低位反彈再次施壓油脂價格。
·豆粕：USDA 4月供需報(bào)告整體較為中性，盡管阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估繼續(xù)下調(diào)，但巴西豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)上升，巴西大豆的現(xiàn)貨溢價跌至歷史最低水平，短期批量上市壓力繼續(xù)對市場帶來沖擊。不過上周美豆走勢整體偏強(qiáng)，部分原因是阿根廷生產(chǎn)潛力的降低，以及低于預(yù)期的阿根廷農(nóng)民參與“大豆美元”計(jì)劃，另外市場繼續(xù)密切關(guān)注被雪覆蓋的中西部和北部平原。國內(nèi)豆粕近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局延續(xù)，近期海關(guān)商檢導(dǎo)致北方到港卸貨速度放慢，部分地區(qū)豆源緊張致現(xiàn)貨報(bào)價上漲；不過從上周油廠開工情況來看，開機(jī)率和壓榨量均有所上升，未來4-6月隨著進(jìn)口大豆到港，供給緊張或得到緩解。另外，近日中國農(nóng)業(yè)部計(jì)劃到2025年將動物飼料中的豆粕比例降至13%以下，低于此前低于13.5%的目標(biāo)，意在努力減少對進(jìn)口大豆的依賴或利空國內(nèi)大豆市場。
觀點(diǎn)與建議：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏。
風(fēng)險點(diǎn)：宏觀外圍風(fēng)險擴(kuò)大、美聯(lián)儲超預(yù)期加息
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