>> 銀河期貨-雙硅周報：供需仍趨于寬松，雙硅盤面短期震蕩偏弱-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 2286KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尉俊毅 |
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錳礦港口現(xiàn)貨走弱，進口倒掛明顯：5月礦山報盤高位,錳礦現(xiàn)貨倒掛明顯，錳礦商出貨意愿偏弱，但近期發(fā)布下游鋼招價格不如預(yù)期，后市仍偏弱概率較大，工廠采購謹慎度較高，在成本與下游的雙重擠壓下，工廠承壓生產(chǎn)積極性低，錳礦采購意向較弱，港口成交量較少，高成本貨源即將抵港，成本考量下部分錳礦商觀望。天津港南非半碳酸錳塊Mn36.5%報價33元/噸（-0.3）。
北方盈利南方虧損，硅錳總供給邊際減少：Mysteel硅錳企業(yè)樣本開工率57.65%（-0.49），硅鐵迅速減產(chǎn)穩(wěn)價，目前內(nèi)蒙、寧夏工廠目前報盤集中在6900-7000元/噸區(qū)間，個別低價報價至6900下。北方大區(qū)利潤282元/噸（-15），南方大區(qū)利潤-215元/噸（+20）。內(nèi)蒙工廠開工較足，產(chǎn)出穩(wěn)定；寧夏工廠后續(xù)仍有繼續(xù)減產(chǎn)可能；廣西在前一波停產(chǎn)潮后暫無更多進展；貴州開工暫穩(wěn)，個別工廠陸續(xù)增產(chǎn)中；云南由于限電個別工廠減產(chǎn)。
鋼廠鋼招價格繼續(xù)下移，硅錳需求穩(wěn)中偏弱：4月硅錳鋼招顯示價格繼續(xù)下移，多集中在7250-7350元/噸區(qū)間，降幅在250元/噸左右。鋼廠低利潤弱需求高開工，使得原料剛需仍存但預(yù)期偏弱，247鐵水產(chǎn)量246.7萬噸（+1.63），鋼廠盈利率47.62%（-6.93），螺紋表需310.68萬噸（-0.22）。低利潤下采購多保持按需采購。貿(mào)易商多觀望為主。
綜合看：（1）成本端短期繼續(xù)下移，5月錳礦成本存支撐，但港口錳礦價格繼續(xù)下跌；化工焦累積降價430元/噸左右，鋼聯(lián)口徑內(nèi)蒙硅錳成本6672元/噸（-76），利潤327元/噸（-24）。（2）硅錳大背景仍處于供給大于需求階段，合金廠快速減產(chǎn)帶動盤面反彈，但成本下移利潤仍存下供給或無憂。（3）鋼廠弱需求高鐵水低利潤下對于原料多保持按需采購為主，雖鐵水尚未見頂?shù)塘鞒虦p產(chǎn)帶動需求增速放緩。硅錳供需格局寬松，近月雙硅基差后期通過現(xiàn)貨下跌期貨震蕩修復(fù)，短期盤面震蕩偏弱為主。
策略：單邊：區(qū)間操作與高空遠月結(jié)合套利：多sf-sm價差套保：上游逢高空雙硅進行賣保。
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