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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入16.28億元，同比增長(zhǎng)5.21%，歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)86.24%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.37億元，同比增長(zhǎng)120.76%
　　受益商業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇，行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為智慧顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，2022年報(bào)披露，公司擁有全球規(guī)模最大的LED顯示屏智能生產(chǎn)制造基地，市場(chǎng)地位穩(wěn)居行業(yè)前列，LED顯示屏市場(chǎng)份額連續(xù)多年全球前三，2022年智慧顯示實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.22億元，營(yíng)收占比為90.76%。2022年受大環(huán)境影響，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)交付受到一定程度的影響，年報(bào)披露，2022年公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下滑31.48%。2023年一季報(bào)顯示，受益商業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)商業(yè)顯示行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入16.28億元，同比增長(zhǎng)5.21%，歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)86.24%。
　　MiniLED、XR虛擬拍攝等新技術(shù)點(diǎn)燃行業(yè)新活力：Mini LED和Micro LED作為新型顯示技術(shù)，相比傳統(tǒng)LED顯示屏，具有高清晰度、高灰階、高對(duì)比度等特點(diǎn)，顯示效果提升明顯，正在逐漸打開直顯和背光兩大應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)，目前應(yīng)用領(lǐng)域主要為政府監(jiān)控指揮中心、高端商用場(chǎng)景、高端影院等領(lǐng)域。由于Mini LED顯示屏近距離觀看顆粒感較弱，隨著未來(lái)顯示屏成本的逐年降低，Mini LED顯示屏有望打開會(huì)議一體機(jī)及消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)。2022年，XR虛擬拍攝呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，在冰雪盛會(huì)、春晚、跨年晚會(huì)等大型活動(dòng)的加持下，XR技術(shù)多次出圈。MiniLED、XR、裸眼3D等各種新技術(shù)點(diǎn)燃行業(yè)新活力，有望進(jìn)一步打開行業(yè)市場(chǎng)空間。
　　智能制造基地產(chǎn)能逐步爬坡，夯實(shí)公司領(lǐng)先地位：年報(bào)披露，公司惠州大亞灣智能制造基地，建筑面積達(dá)40萬(wàn)平方米，是目前全球規(guī)模最大的LED智能制造基地。大亞灣智能制造基地二期主要布局智慧顯示領(lǐng)域以及MiniLED項(xiàng)目，隨著大亞灣產(chǎn)能的釋放，公司自有產(chǎn)能可逐步消化全部訂單，后續(xù)產(chǎn)能將根據(jù)市場(chǎng)需求情況逐步爬坡增加，有望進(jìn)一步夯實(shí)公司在全球市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023年~2025年收入分別為88.45億元、110.56億元、138.2億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.96億元、7.51億元、9.45億元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍缕吠茝V不及預(yù)期。