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◆股指期貨：震蕩運(yùn)行
　　中國3月CPI下滑，核心商品CPI通縮預(yù)期深化，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通縮趨勢(shì)。PPI因國際能源價(jià)格低位疊加外部需求不足、大宗商品回落的基數(shù)效應(yīng)同比繼續(xù)延續(xù)通縮。社融數(shù)據(jù)還看居民端信貸數(shù)據(jù)在一季度房地產(chǎn)小陽春后能否持續(xù)。美國3月名義CPI超預(yù)期降溫但核心CPI韌性反彈，美聯(lián)儲(chǔ)治脹與滯脹進(jìn)退兩難；海外銀行危機(jī)雖放緩，但美國零售銷售額環(huán)比下降幅度超預(yù)期，中小企業(yè)因信貸緊縮出現(xiàn)資金斷鏈或利潤萎縮加劇又成新?lián)鷳n。原油供需仍在博弈，4月密歇根大學(xué)1年通脹預(yù)期從3.6%升至4.6%，美國4月能源CPI恐隨著油價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈有上行預(yù)期。歐元區(qū)仍需保持鷹派加息應(yīng)對(duì)高通脹；和植田和男上任首日表態(tài)稱寬松政策合適，日元緊縮預(yù)期降溫。
　　整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要5月加息25基點(diǎn)計(jì)價(jià)，溫和衰退已見雛形，交易衰退與交易降息預(yù)期并行；國內(nèi)暫無明顯刺激政策，A股或震蕩運(yùn)行，中樞上移，參考區(qū)間3300-3350，多頭注意防守，短期或有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治變化；疫情沖擊；歐美商業(yè)地產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)