>> 國投安信期貨-量化CTA周報：風(fēng)險偏好持續(xù)修復(fù)，期債持倉量回落-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇 |
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截至4月14日當(dāng)周，周內(nèi)股指震蕩小幅上漲。上證指數(shù)主要是周三和周五漲幅較大，其他三個交易日震蕩回落，日均成交額稍有下降，IC和IM仍相對較強(qiáng)。行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)周內(nèi)多數(shù)回落，行業(yè)差異略有下降。結(jié)合行業(yè)權(quán)重看，食品飲料拖累300和50，電子、計(jì)算機(jī)分別拖累500、1000，有色金屬帶動全市場。
比價方面，截至周五IC/IH為2.40，IM/IH為2.61，與此前一周保持一致。本周所有中信一級行業(yè)中，有色金屬、建筑、石油石化、傳媒等行業(yè)漲幅靠前；食品飲料、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)跌幅靠前。持倉量方面，IM和IC的次主力凈多單量開始逐步提升，其余周內(nèi)變化不顯著。
估值指標(biāo)來看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年83%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年85%的分位點(diǎn)。相對債市來說，股市依然具有性價比。
從高頻宏觀基本面因子評分來看，期指方面，通脹指標(biāo)4分，流動性指標(biāo)4分，估值指標(biāo)5分，市場情緒指標(biāo)6分。期債方面，通脹指標(biāo)6分，流動性指標(biāo)6分，市場情緒指標(biāo)8分。期限結(jié)構(gòu)方面，本周，IH、IF近月合約均維持升水，升水幅度較上一周有所收窄；受分紅預(yù)期影響，IC、IM合約基本維持貼水狀態(tài)。
基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上行0.12%。上周收益來源是周三和周五做多IC和IM。長周期方面，從最近半年來看，金融數(shù)據(jù)對于期債的影響幅度在減小，M1-M2剪刀差對于期指長周期的作用在提升，融資與通脹數(shù)據(jù)的背離使得尤其是IM的提升作用縮減至0.1。短周期方面仍然體現(xiàn)出市場情緒不斷改善的修復(fù)節(jié)奏，流動性也就較為充裕。持倉量方面，市場情緒不斷修復(fù)，當(dāng)前海外宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定，美聯(lián)儲加息周期預(yù)計(jì)接近尾聲，對于A股而言流動性有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。IM和IC的次主力凈多單量開始逐步提升，其余周內(nèi)變化不顯著。綜合信號，期指中性偏多，期債中性震蕩。
目前，資金利率較為平穩(wěn)，雖然債券曲線形態(tài)較為平坦，曲線變陡的賠率更高一些，短時間曲線變陡需要資金進(jìn)一步寬松的配合。后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)不斷修復(fù)，資金中樞趨勢進(jìn)一步抬升，收益率曲線可能出現(xiàn)明顯熊平特征。
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