>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔣洪艷,陳界正,劉倩楠 |
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白糖：
國際方面，本榨季受印度、泰國及中國等主產(chǎn)國減產(chǎn)影響，多家國際機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)對(duì)本榨季的供需過剩預(yù)期，近期市場(chǎng)普遍預(yù)期國際糖市本榨季將處于緊平衡狀態(tài)，且本榨季全球庫存已降至近六年最低位。供應(yīng)端，考慮到印度、泰國目前正處于收榨階段，2-3季度印度和泰國處于純消費(fèi)期。由于目前較高的原白糖價(jià)差，預(yù)計(jì)泰國將增加生產(chǎn)白糖的比重，原糖供應(yīng)趨向縮緊，與此同時(shí)，隨著印度食糖減產(chǎn)塵埃落定，預(yù)計(jì)印度白糖再度出口的可能性亦將降低。整體來看，全球糖市仍處于貿(mào)易流緊張的狀態(tài)，未來糖市的焦點(diǎn)都集中在主產(chǎn)國巴西上，食糖主產(chǎn)區(qū)的天氣風(fēng)險(xiǎn)、巴西能源、產(chǎn)量變化將帶動(dòng)原糖走勢(shì)。目前國際糖市基本面較為樂觀，價(jià)格支撐較強(qiáng)，且近期原糖與白糖05合約將迎來交割，供應(yīng)緊張或?qū)⒃诮桓钌嫌兴w現(xiàn)，預(yù)計(jì)原糖價(jià)格將在高位運(yùn)行，后續(xù)還需關(guān)注巴西港口擁堵與物流問題對(duì)價(jià)格上行的抑制作用。
國內(nèi)方面，目前國內(nèi)食糖產(chǎn)區(qū)價(jià)格高企，下游中小企業(yè)需求疲軟、接貨動(dòng)力不足，疊加預(yù)拌粉的替代，促使了上下游價(jià)格倒掛的格局。今年下游終端需求不及預(yù)期，普遍終端企業(yè)都是隨采隨用、謹(jǐn)慎拿貨。其中，較大的終端企業(yè)需求與去年基本持平，而中小型企業(yè)需求則有所萎縮。中小企業(yè)出于控制成本的考慮，選擇廉價(jià)的預(yù)拌粉（折糖價(jià)較白糖便宜500元/噸）替代白糖，對(duì)白糖市場(chǎng)造成了一定沖擊。不過由于門檻高、原材料不足等一系列原因，預(yù)計(jì)該部分對(duì)食糖影響較為有限。加工糖廠方面，今年原糖價(jià)格持續(xù)上行，并沒有回調(diào)、給加工糖企業(yè)點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致買船數(shù)量整體偏少。據(jù)悉，預(yù)計(jì)今年600萬噸原糖進(jìn)口許可或?qū)⒕S持不變，去年原糖進(jìn)口量調(diào)減的糖廠許可額度會(huì)被發(fā)給其他糖廠（為了維持許可證發(fā)放的延續(xù)，加工糖廠將會(huì)盡可能的進(jìn)滿許可額度）。據(jù)悉，國內(nèi)加工糖企業(yè)主要點(diǎn)價(jià)的合約為07合約，即使虧本也會(huì)選擇進(jìn)口，預(yù)計(jì)食糖供應(yīng)壓力或?qū)⒑笾谩?br> 【交易策略】
1.單邊：近期鄭糖走勢(shì)還是受外盤主導(dǎo)，若外盤價(jià)格維持高位，在進(jìn)口利潤倒掛的大背景下，鄭糖預(yù)計(jì)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。不過由于中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)目前庫存較多，而下游銷售情況、整體處于食糖需求淡季，近期糖價(jià)進(jìn)入高位震蕩的走勢(shì)概率較大。
2.套利：觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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