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策略摘要
　　膠價(jià)長(zhǎng)期低迷，疊加云南產(chǎn)區(qū)白粉病所帶來(lái)的局部地區(qū)延遲開(kāi)割，國(guó)內(nèi)膠廠開(kāi)工、膠農(nóng)開(kāi)割的熱情均不高，4月原料產(chǎn)出較少，下游輪胎企業(yè)開(kāi)工率延續(xù)高位運(yùn)行下，膠價(jià)震蕩上行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：4月17日，RU主力收盤(pán)11905元/噸（+265），NR主力收盤(pán)價(jià)9630元/噸（+225）。RU基差-580元/噸（-165），NR基差-118元/噸（-61）。RU非標(biāo)價(jià)差1230元/噸（+165），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1231元/噸（+348）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：4月17日，全乳膠報(bào)價(jià)11325元/噸（+100），混合膠報(bào)價(jià)10675元/噸（+100），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11225元/噸（+75），STR20#報(bào)價(jià)1385美元/噸（+22.5），丁苯報(bào)價(jià)11400元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片暫無(wú)報(bào)價(jià)，膠水43.50泰銖/公斤（0），煙片49.50泰銖/公斤（0）,杯膠38.55泰銖/公斤（0）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水暫無(wú)報(bào)價(jià)，海南膠水10750元/噸（-50）。
　　截至4月14日：交易所總庫(kù)存194612（-793），交易所倉(cāng)單186590（-380）。
　　截止4月13日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為68.72%（-0.13%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為73.28%(-0.19%）。
　　觀點(diǎn)：云南產(chǎn)區(qū)偏干旱，局部產(chǎn)區(qū)受白粉病影響延遲開(kāi)割，加上膠價(jià)長(zhǎng)期低迷，膠廠開(kāi)工、膠農(nóng)割膠的熱情均不高，4月原料產(chǎn)出較少；下游輪胎企業(yè)整體開(kāi)工較好，工廠仍維持高開(kāi)工率，對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生一定支撐；國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存延續(xù)小幅累庫(kù)，RU倉(cāng)單周環(huán)比下降，NR倉(cāng)單持續(xù)增加，總體累庫(kù)格局未改；短期原料供應(yīng)有減量預(yù)期，膠價(jià)震蕩上行。
　　策略
　　做多套保，國(guó)內(nèi)原料產(chǎn)出較少，下游輪胎企業(yè)高開(kāi)工率對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生一定支撐，短期原料供應(yīng)有減量預(yù)期，膠價(jià)震蕩上行，關(guān)注做多套保機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等