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2022年扣非歸母凈利潤同比增近50%
　　22年公司營業(yè)總收入10.96億元同比增長6.69%，歸母凈利潤1.11億元同比增長6.30%，扣非歸母凈利潤1.40億元，同比增長46.88%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.23億元，同比增長51.92%。
　　細(xì)分收入來看，信息服務(wù)、公共安全、特種等板塊實(shí)現(xiàn)較好增長，2022年公司信息服務(wù)板塊收入2.90億元同比增長46.40%，公共安全板塊收入0.60億元同比增長30.40%，特種需求及其他板塊收入2.58億元同比增長65.45%，傳媒科技、金融科技板塊收入有所下滑，傳媒科技板塊收入3.28億元同比下降21.27%，金融科技行業(yè)收入1.61億元同比下降23.89%。
　　信息服務(wù)行業(yè)銷售量增長42.13%，生產(chǎn)量增加39%，主要由于本報(bào)告期信息服務(wù)行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)訂單簽訂及執(zhí)行情況良好，使得銷售量有所增加，同時(shí)為了確保訂單的執(zhí)行，本年度產(chǎn)量較上年也有所增加;特種需求產(chǎn)品銷售量增長107.14%，涉及國家信息安全及特殊需求定制的軟硬件業(yè)務(wù)在保持既有穩(wěn)定客戶群體的基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展新的客戶群體。
　　Q4單季公司收入4.34億元，同比增長37.46%，歸母凈利潤3590萬元，同比增長14.69%，扣非后歸母凈利潤5278萬元，同比增長58.58%。
　　毛利率/盈利能力維持較高水平
　　2022年公司銷售毛利率49.69%同比提升0.50ct，歸母凈利率1.16%，同比微降0.04pct，盈利能力保持較好水平。
　　細(xì)分毛利率來看，傳媒科技毛利率70.32%同比略降0.24pct維持較高水平，金融科技毛利率22.40%同比提升7.78pct，信息服務(wù)毛利率46.40%同比提升3.00pct，特種需求及其他板塊毛利率67.13%同比下降4.23pct。
　　持續(xù)深化4K/8K+5G+AI布局
　　公司致力于視頻、5G、安全、AI等領(lǐng)域創(chuàng)新研發(fā)，在廣電、通信、應(yīng)急安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源應(yīng)用及國家能力建設(shè)等領(lǐng)域構(gòu)建了領(lǐng)先的解決方案。
　　傳媒科技行業(yè)：市場地位領(lǐng)先，直接受益超高清、應(yīng)急廣播體系建設(shè)。全面參與全國現(xiàn)有上星4K節(jié)目系統(tǒng)建設(shè)與4K節(jié)目落地以及國內(nèi)全部兩個(gè)8K頻道。深度參與國家標(biāo)準(zhǔn)制定，能夠提供端到端全鏈路的設(shè)備與技術(shù)服務(wù)，截止2022年12月全國省級應(yīng)急廣播平臺建設(shè)項(xiàng)目公開招標(biāo)17個(gè)，公司中標(biāo)15個(gè)。
　　公司在AI內(nèi)容生產(chǎn)、視頻增強(qiáng)等領(lǐng)域已有技術(shù)積累。公司自研的核心算法可針對有損的視頻場景、低分辨率視頻流或視頻文件實(shí)現(xiàn)畫面效果的整體提升。公司的轉(zhuǎn)碼系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)基于智能AI技術(shù)的畫面重點(diǎn)區(qū)域動態(tài)識別，實(shí)現(xiàn)更好的畫面效果，并已經(jīng)在2022年總臺新媒體卡塔爾世界杯轉(zhuǎn)播中得到應(yīng)用。
　　信息服務(wù)行業(yè)：面向三大運(yùn)營商及其省份公司銷售網(wǎng)關(guān)、攝像頭、CPE等產(chǎn)品，直接受益運(yùn)營商5G+超高清視頻、智慧家居等布局。
　　公共安全行業(yè)：公司是市場上視頻安全技術(shù)及方案最全面的公司之一。CAS、DCAS方面，為運(yùn)營商提供支持國密算法的傳輸鏈路保護(hù)市場，擁有多項(xiàng)商用密碼產(chǎn)品認(rèn)證證書；DRM方面，作為首家通過ChinaDRM數(shù)字水印安全評估認(rèn)證的廠商，具有前端水印、終端水印整體數(shù)字水印解決方案，針對4K等內(nèi)容版權(quán)保護(hù)的DRM系統(tǒng)及針對直播內(nèi)容保護(hù)的條件接收系統(tǒng)落地?cái)?shù)十個(gè)廣電運(yùn)營商。
　　投資建議
　　政策推動超高清、應(yīng)急廣播等建設(shè)提速利好傳媒科技板塊發(fā)展，信息服務(wù)、特種等板塊需求樂觀有望持續(xù)較好增長，積極拓展AI、元宇宙、智能汽車等新場景，有望打開新成長空間。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤1.52、2.05、2.63億元，PE63、47、36倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　廣電行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；超高清產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；公司產(chǎn)品市場份額下降等。