>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
大小： |
1141KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，歐盟2022/23年棕櫚油進口量為315萬噸，而去年同期為402萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來和印尼暫時都沒有庫存壓力，有利于產(chǎn)地挺價，關(guān)注馬來4月份的產(chǎn)量情況，以及印尼的政策擾動。從季節(jié)性來看，產(chǎn)地開始進入增產(chǎn)期，由于棕櫚油在國際市場的性價比下降，以及主要消費國高庫存的影響，市場預(yù)期4、5月份產(chǎn)地的棕櫚油出口需求不強。所以，產(chǎn)地價格上漲的動能也不足，預(yù)計產(chǎn)地棕櫚油報價偏穩(wěn)，維持近強遠弱結(jié)構(gòu)。由于4、5月份進口量目前看偏低，預(yù)計國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫，關(guān)注降庫進度。
豆油：巴西大豆開始集中到港，但是卸港延遲的問題并沒有完全解決，對油廠開機率的回升仍有影響。關(guān)注大豆壓榨量和豆油的庫存變化。CBOT大豆短期仍然偏強，對豆油價格也構(gòu)成一定支撐。不過，市場認為大豆集中到港的壓力仍會顯現(xiàn)，所以下游采購積極性較差。
菜油：隨著油脂板塊企穩(wěn)，以及菜豆價差跌至負值，菜油的需求有所改善，雖然供應(yīng)壓力仍然存在，但是一方面如果油脂板塊確認階段性低點支撐，則菜油價格也將獲得支撐；另外，菜油價格開始具備競爭力，將改善市場的累庫預(yù)期。不過，菜豆油的低價差需要維持，才能消化菜油的供應(yīng)壓力。
從基本面來看，巴西大豆上市壓力、產(chǎn)地棕櫚油供增需減預(yù)期、全球生物柴油需求下降、國內(nèi)進口大豆集中到港、菜油供應(yīng)壓力大等利空因素的影響依然存在，所以，目前來看油脂還不具備大幅上漲的驅(qū)動。2月底以來，油脂再次構(gòu)筑了一個新的波動區(qū)間，暫時認為油脂將在這個區(qū)間內(nèi)震蕩。操作上也建議按照震蕩思路，背靠區(qū)間上下沿進行操作。
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