>> 西南證券-2023年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：超預(yù)期中，供需兩端表現(xiàn)不同-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 1390KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡，王潤夢 |
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經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)健，但青年失業(yè)率仍高。一季度，疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，穩(wěn)經(jīng)濟政策的效果持續(xù)顯現(xiàn)，國內(nèi)供需逐步恢復(fù)，我國國民經(jīng)濟恢復(fù)勢頭明顯，GDP同比增長4.5%，比2022年四季度環(huán)比增長2.2%，分產(chǎn)業(yè)看，在基數(shù)和疫情影響消退的作用下，一，二產(chǎn)業(yè)同比增速有略微放緩，第三產(chǎn)業(yè)增速回升明顯。一季度，城鄉(xiāng)居民人均收入比縮小，消費支出增速平緩，失業(yè)率基本平穩(wěn)有所降低，但結(jié)構(gòu)分化依然明顯，青年失業(yè)率高的問題仍存。
工業(yè)韌性較強，多重因素下略不及預(yù)期。1-3月，全國規(guī)上工業(yè)增加值同比增長3.0%，其中采礦業(yè)增加值增速放慢明顯。3月單月規(guī)上工業(yè)增加值同比實際增長3.9%，略低于預(yù)期，受外需走弱和國內(nèi)復(fù)蘇的多重影響。41個大類行業(yè)中有26個行業(yè)同比增長。后續(xù)在天氣轉(zhuǎn)好、政策呵護下，生產(chǎn)將持續(xù)向好。
基建投資增速在三大投資中最優(yōu)，后續(xù)有望持續(xù)。1-3月狹義基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.8%，高于整體固定資產(chǎn)投資增速3.7個百分點。12月單月狹義基建投資同比上漲8.66%，增速略回落。從高頻數(shù)據(jù)看，3月后石油瀝青開工裝置開工率升高趨勢明顯，預(yù)計4月基建投資同比在較高水平。
房地產(chǎn)開發(fā)投資回落，銷售和竣工數(shù)據(jù)偏好。1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.8%，較前值增速回落0.1個百分點。從開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)看，銷售和竣工數(shù)據(jù)偏強，開發(fā)偏弱。12月單月房地產(chǎn)投資同比下降7.24%。本月數(shù)據(jù)反映房地產(chǎn)市場回暖，但也說明房企在投資和開發(fā)上仍較謹(jǐn)慎。
制造業(yè)單月增速回落，新動能拉動明顯。1-3月，制造業(yè)投資增長7%，較1-2月增速回落1.1個百分點。新動能投資繼續(xù)拉動，1-3月份高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長16%。12月單月，制造業(yè)投資同比增速較前值回落1.92個百分點至6.18%，下一步稅收政策等將繼續(xù)支持制造業(yè)，預(yù)計制造業(yè)投資今年增速將較高。
餐飲消費增速大幅反彈，基數(shù)疊加回暖消費整體超預(yù)期。3月，社消總額同比增長10.6%，兩年平均增速回落。其中商品零售同比增長9.1%，餐飲收入增長26.3%，與貿(mào)易數(shù)據(jù)中的食用植物油進口較好對應(yīng)。3月份限額以上單位16個商品類別中12類零售額同比保持正增長，基本生活類產(chǎn)品消費較穩(wěn)定，服裝鞋帽增速加快較明顯，升級類產(chǎn)品消費增速大多回升，金銀珠寶類零售回升明顯。隨著各地消費政策效果顯現(xiàn)，疊加五一假期臨近，預(yù)計消費表現(xiàn)仍向好。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，海外變化超預(yù)期
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